銀行理財加碼權益投資 投研銷聯(lián)動臨考

　　近日，多家銀行發(fā)布了理財產品。值得注意的是，部分理財產品嘗試或加大權益類投資比例。例如，招行發(fā)布的卓元一年定開系列產品，投資內容包括權益類資產；中信銀行(601998,股吧)私行專屬權益靈活配置產品和量化產品已加大權益類投資比例。

　　某上市城商行資管部總經理告訴《中國經營報(博客,微博)》記者，從大類配置看，權益投資在目前市場環(huán)境下具有一定的配置價值，同時銀行理財轉型也使不少銀行開始在產品布局方面提高高收益產品的比重。

　　記者在采訪中了解到，在加大權益類投資的過程中，銀行需做好資產端、投研端以及銷售端的聯(lián)動。某資深銀行人士指出，銀行理財的發(fā)展將從“以產品為中心”向“以客戶為中心”轉變，銀行需在能力維度、支撐維度、體系維度、渠道維度四個方面進行布局。

　　資金端倒逼資產端調整

　　近日，多家銀行推出多款理財產品布局權益類資產。招行發(fā)售的以 “債券筑底、股票增強”策略為主的卓元一年定開系列產品，這款產品投資內容包括但不限于股票、 股票型證券投資基金等權益類資產，其權益類資產、衍生金融工具的計劃配置比例為0%～20%，其中衍生金融工具（以保證金計）不高于 5%；中信銀行私行專屬權益靈活配置產品和量化產品已加大權益類投資比例；興業(yè)銀行(601166,股吧)正在開展其主打權益增強、科創(chuàng)打新的明星產品的募集工作。

　　普益標準研究員陳飛旭指出，從這些產品的資產端投向來看，仍然以固收類資產為主，這也是銀行的傳統(tǒng)優(yōu)勢領域，但均開始嘗試增加權益類投資比例，部分產品還積極參與科創(chuàng)板投資，以此增厚收益，同時滿足投資者權益類資產投資的需求。

　　某股份行私行部負責人直言：“當前客戶對絕對收益率的需求倒逼銀行配置資產結構進行調整。目前高評級債券和利率債券收益率都在3%左右，無法支持理財收益率維持在4%以上�！�

　　“銀行理財資產端如何配置還是要取決于資金端，銀行需要結合客戶的需求和風險偏好來進行資產端配置。”上海某證券研究所所長強調。

　　銀行的銷售端也需要面臨調整。某國有大行私行部總裁也表示：“當前我們給私人銀行提供的很多產品都是本行子公司提供的。由于一些產品的資產端投向發(fā)生變化，銀行需要培養(yǎng)專業(yè)的投顧人士向客戶推薦產品。未來我行的各個財富中心將招聘一些具備投研能力的人才�！�

　　除了收益率方面的考慮，加大權益類資產的配置可改善銀行理財的產品結構。前述受訪某上市城商行資管部總經理告訴記者，從大類配置看，權益投資在目前市場環(huán)境下具有一定的配置價值，同時，銀行理財轉型也使得不少銀行開始在產品布局方面考慮提高高收益產品的比重。

　　主動管理能力受考

　　按照監(jiān)管要求，私募理財產品直接投資股票，公募理財產品可通過投資各類公募基金間接進入股市，理財子公司發(fā)行的公募理財產品可直接投資或者通過其他方式間接投資股票。目前來看，銀行主要通過FOF或MOM的模式與外部機構合作進行權益類投資。

　　前述受訪某股份行私行部負責人表示：“銀行直接買股票風險管理難度大，投資優(yōu)質公募基金和私募基金，從而間接分享未來股票市場的收益相對更穩(wěn)妥�！�

　　“當前銀行進行權益類投資，主要是投資一些公募的股票基金配到產品里面，比如搭配一些指數型基金。未來銀行還需加強投研能力建設，提供篩選主動管理類基金的能力�！鼻笆鍪茉L上海某證券研究所所長說。

　　工銀理財副總裁劉勁松此前指出，當前銀行理財子公司投資仍以固收類資產為投資主體，但正在加速向“固收+”拓展，并在積極布局權益類、商品及金融衍生品類等資產的多元化、全品類投資；在具體形式上，初期銀行理財子公司布局權益類資產多以私募股權、FOF、MOM等形式為主；在投資策略上，銀行理財子公司也呈現(xiàn)出投資策略更加多元化的特點。

　　不過，在某股份行資管部負責人看來，銀行通過與其他機構合作進行權益類投資，并非簡單的委外�！般y行一定要培養(yǎng)自己的投研能力，了解資產端投向。同時，銀行在選擇合作的基金公司時，管理人風格將成為篩選的重要因素之一。”

　　某基金公司機構理財部總經理向記者分析，銀行與基金公司主要有三種合作模式，第一種是以傳統(tǒng)單向基金代銷托管起步的合作；第二種是以銀行自營和資管委外為主產品以現(xiàn)金管理、固定收益領域為主；第三種是銀行理財資金投資公募基金，發(fā)揮基金公司投資管理能力及主動管理能力，同時值得一提的是銀行投資公募基金適用于0%的風險系數，而且無需穿透至底層資產。

　　那么，不同銀行將如何參與權益類投資？在上述基金公司機構理財部總經理看來，大中型銀行將繼續(xù)保持以較低成本、較大規(guī)模開展投資管理的優(yōu)勢，并逐漸順應直接融資市場的發(fā)展加大權益類投資比例；對于中小型銀行而言，可通過與外部資管公司聯(lián)合，有機會打造理財業(yè)務擴張的階段性窗口。

　　不過，銀行布局權益類投資還面臨一些挑戰(zhàn)。法詢金融資管研究部總經理周毅欽認為，目前銀行理財在權益上的投研研究能力還比較欠缺，現(xiàn)階段對銀行理財而言，比較合理的策略是“廣積糧、緩稱王”，理財子公司要加強對優(yōu)秀人才的招攬，力爭用幾年的時間盡快搭建一套相對完整的投研體系，同時在實務中要更多招徠外部優(yōu)秀的管理人，比如公募基金、私募基金等，多多學習經驗為未來自己獨立掌舵打基礎。