興銀理財徐寒飛：重點關(guān)注貨幣政策變化 將加大對權(quán)益類資產(chǎn)投資

　　當(dāng)前金融市場正處于相對重要的時間點，在經(jīng)歷估值修復(fù)后，投資者更加關(guān)心未來經(jīng)濟和政策的走向，以及機構(gòu)下半年投資方向與策略。

　　7月15日，興業(yè)銀行(601166,股吧)在線上召開交流會，邀請興銀理財研究總監(jiān)徐寒飛分享2020年下半年理財子公司投資策略，回顧總結(jié)當(dāng)下經(jīng)濟和政策的狀況并對興銀理財未來投資規(guī)劃作出解讀。

　　徐寒飛指出，判斷未來經(jīng)濟和政策走勢，需要考慮當(dāng)下經(jīng)濟或政策狀況。

　　首先是對增長的預(yù)期。實際上，從最新國際貨幣基金組織對全球經(jīng)濟預(yù)測來看，2020年整體經(jīng)濟增長預(yù)期并不樂觀，如果全球疫情重新加劇，對未來經(jīng)濟增長長期預(yù)期可能重新面臨調(diào)整。

　　其次是對政策的考量。徐寒飛強調(diào)，國內(nèi)貨幣政策將出現(xiàn)的變化需要重點關(guān)注�？梢灶A(yù)計的是，央行的貨幣政策正在通向正�；�，因疫情帶來的非常規(guī)貨幣政策操作可能會逐漸撤出，央行的態(tài)度將從適度寬松轉(zhuǎn)向略微中性。

　　最后要看市場的表現(xiàn)。盡管市場短期資金成本已經(jīng)是今年相對較高水平，但對整體而言依舊相對偏低，債券估值水平仍在歷史高位，人民幣短期升值趨勢逐漸被強化，股票市場指標(biāo)逐漸好轉(zhuǎn)。

　　徐寒飛指出，從資產(chǎn)配置角度來看，宏觀主線可能從疫情導(dǎo)致的通縮預(yù)期，切換到增長恢復(fù)、物價溫和上漲的階段。貨幣政策即要讓資金直接作用到實體經(jīng)濟，又要保持一個相對穩(wěn)定的環(huán)境。這樣實際上會使得整體風(fēng)險資產(chǎn)的估值保持在較高水平，貨幣環(huán)境相對寬松，整體權(quán)益回報可能好于債券。

　　徐寒飛表示，興銀理財在資產(chǎn)配置方面將對靜態(tài)回報具有一定吸引力、具備抵抗波動價值的中短期信用債進行戰(zhàn)術(shù)性布局，對利率債的投資將采取彈性的策略，保持低倉位或者久期相對可控的交易，同時考慮保證防御性的狀況下投資一些含權(quán)債券，使得資產(chǎn)組合有一定的進取性。

　　毋庸置疑的是，興銀理財將加大對權(quán)益類資產(chǎn)的布局。一是因為興業(yè)銀行實施“商行＋投行”戰(zhàn)略，投行業(yè)務(wù)中很大一部分表現(xiàn)為以權(quán)益市場投資為主的金融市場交易。而且短期類和債權(quán)類的產(chǎn)品組合結(jié)構(gòu)已經(jīng)無法跟上宏觀和市場的變化，提高權(quán)益類產(chǎn)品的占比也是基于整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向合理方向轉(zhuǎn)變。

　　“過去理財子公司的投資運作模式更多關(guān)注資產(chǎn)和負(fù)債的靜態(tài)息差，未來將從單一靜態(tài)配置策略轉(zhuǎn)到動態(tài)配置策略以及多資產(chǎn)配置策略”徐寒飛如是說。