7月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2020年7月20日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，與上月持平。
“7月LPR報價不變符合預期，主要反映近期經(jīng)濟修復較快，貨幣政策寬松步伐暫緩，資金面邊際收緊�！睎|方金誠首席宏觀分析師王青對此作出解釋，二季度以來，LPR報價連續(xù)三個月保持不動，背后的主要原因是疫情高峰期過后，宏觀經(jīng)濟轉入較快修復過程，工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)加速，樓市、車市明顯回暖，二季度GDP同比如期轉正并略超市場預期。由此，包括超額流動性投放在內(nèi)的一些危機應對措施逐步退出；MLF招標利率連續(xù)三個保持穩(wěn)定，則顯示貨幣政策邊際寬松步伐暫緩。
近期LPR報價保持不動，也是這種貨幣政策節(jié)奏調(diào)整的一個具體體現(xiàn)。
王青表示，當前銀行新發(fā)放貸款已全面轉向LPR定價，因此LPR報價走向不可避免地會對企業(yè)實際貸款利率產(chǎn)生一定影響。不過近期監(jiān)管層已明確，今年金融系統(tǒng)要向實體經(jīng)濟讓利1.5萬億，其中主要包括企業(yè)貸款利率下行在內(nèi)的利率下行讓利規(guī)模要達到9300億。
綜合考慮上半年企業(yè)一般貸款利率降幅和全年讓利目標，預計三季度企業(yè)一般貸款利率還有20個基點左右的下行空間。
他認為，下半年為推動GDP增速向6.0%左右的潛在增長水平回歸，夯實穩(wěn)就業(yè)基礎，貨幣政策邊際寬松的大方向不會改變。未來在進一步挖掘“直達”工具潛力、加大金融系統(tǒng)讓利的同時，以寬貨幣推動寬信用仍是貨幣政策的重要傳導路徑。8月CPI同比將重新開始一輪較快下行過程，畢業(yè)季后就業(yè)壓力也會有所加大。由此，預計三季度MLF“降息”有望重啟，年內(nèi)MLF招標利率還有約20個基點左右的小幅下調(diào)空間。這將帶動LPR報價隨之同步下調(diào)，企業(yè)貸款利率則會有更大幅度下行。
然而未來是否“降息”仍然備受關注，方正證券(601901,股吧)首席經(jīng)濟學家顏色對此表示，從理論上來說，假如經(jīng)濟持續(xù)改善，央行未來實施降準降息的概率會很小。在此情況下，我認為貨幣政策將保持穩(wěn)定。央行在短期流動性管理上也將較為保守，逆回購的頻次和規(guī)模都可能有所下降。
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