銀行下調(diào)貸款利率動(dòng)力降低 LPR已連續(xù)8個(gè)月維持不變

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡艷明 4月20日，央行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年4月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。

在3月央行降準(zhǔn)落地，以及4月部分中小銀行下調(diào)人民幣存款掛牌利率后，LPR仍未有變動(dòng)。

“4月LPR利率持穩(wěn)，符合預(yù)期�！�光大銀行(601818)金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)記者表示，主要是作為L(zhǎng)PR利率錨的MLF利率維持穩(wěn)定，3月金融數(shù)據(jù)延續(xù)強(qiáng)勁表現(xiàn)，信貸供需兩旺，反映市場(chǎng)利率整體處于合理水平；銀行本身凈息差壓力較大；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，房地產(chǎn)呈現(xiàn)企穩(wěn)回暖態(tài)勢(shì)等，這些都降低銀行下調(diào)貸款利率動(dòng)力。

符合市場(chǎng)預(yù)期

自2022年8月較大幅度的“降息”以來，LPR已經(jīng)8個(gè)月未動(dòng)，連續(xù)9個(gè)月處于相同水平。

今年3月，央行降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)猜測(cè)降準(zhǔn)是否會(huì)帶動(dòng)LPR價(jià)格同步下降。

不過在3月17日宣布降準(zhǔn)后，3月20日LPR依然維持原來的價(jià)格。當(dāng)時(shí)，北京大學(xué)光華管理學(xué)院副教授顏色對(duì)記者分析，4月LPR是否下調(diào)，取決于復(fù)雜的因素，（LPR報(bào)價(jià)行）要考慮到銀行資金的成本，包括MLF的利率、存款準(zhǔn)備金的比例，還有存款利率，以及4月公布的一季度GDP數(shù)據(jù)，要根據(jù)這些情況綜合考量。

從信貸投放來看，一季度實(shí)現(xiàn)“開門紅”。4月11日，央行披露了的2023年3月份金融數(shù)據(jù)顯示，一季度新增人民幣貸款10.6萬億元，同比多增2.27萬億元；一季度，社會(huì)融資規(guī)模增量是14.53萬億元，比上年同期多2.47萬億元；一季度社會(huì)融資規(guī)模大幅度超過市場(chǎng)預(yù)期。

2023年一季度GDP數(shù)據(jù)同樣被不少研究人士視為“超預(yù)期”。4月18日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值284997億元，同比增長(zhǎng)4.5%，比上年四季度環(huán)比增長(zhǎng)2.2%。

中國銀行首席研究員宗良在4月18日中新社舉辦“國是論壇：2023年一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)”上表示，從發(fā)展勢(shì)頭上看，從去年底開始中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)慢慢走高，在這種背景下不確定性也開始減少，呈現(xiàn)出數(shù)據(jù)不斷向好的新態(tài)勢(shì)。

從消費(fèi)、投資、出口的角度，宗良分析，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出幾大看點(diǎn)：第一，消費(fèi)回暖超出預(yù)期。最近許多地方的餐廳需要排隊(duì)，一些酒店價(jià)格也上漲了，種種現(xiàn)象表明消費(fèi)回暖超出預(yù)期；第二，出口也是超預(yù)期。官方數(shù)據(jù)顯示，一季度中國外貿(mào)保持增長(zhǎng)，3月份出口強(qiáng)勁，同比增長(zhǎng)23.4%，高于市場(chǎng)預(yù)期。

在一季度GDP數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)均超預(yù)期的情況下，研究人士認(rèn)為此時(shí)下調(diào)LPR報(bào)價(jià)，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)主體融資需求的必要性下降。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，4月LPR報(bào)價(jià)不變，符合市場(chǎng)預(yù)期，主要原因是4月MLF操作利率未做調(diào)整，LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)穩(wěn)定，而且當(dāng)前銀行凈息差處于歷史最低點(diǎn)，報(bào)價(jià)行壓縮LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)動(dòng)力不足；與此同時(shí)，一季度經(jīng)濟(jì)超預(yù)期回升，樓市較快回暖，也降低了下調(diào)1年期和5年期以上LPR報(bào)價(jià)的必要性。

銀行壓降息差動(dòng)力不足

從貸款利率來看，近期央行公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份新發(fā)放的企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.96%，比上年同期低29個(gè)基點(diǎn)；新發(fā)放的普惠小微企業(yè)貸款利率為4.42%，比上月和上年同期分別低11和41個(gè)基點(diǎn)。

從存款利率來看，4月多地的中小銀行下調(diào)存款利率，例如廣東的部分銀行從4月1日起將一年、兩年、三年、五年期整存整取利率下調(diào)0.05至0.15個(gè)百分點(diǎn)不等。

去年4月存款降息，促使后續(xù)LPR調(diào)降，但今年并未重現(xiàn)�！氨M管近期部分銀行調(diào)降存款利率，但降成本效果尚不足以達(dá)到LPR下調(diào)最小步伐�！�中信證券(600030)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示。當(dāng)下時(shí)點(diǎn)疫情沖擊消退，而今年信貸強(qiáng)勢(shì)修復(fù)大量消耗超儲(chǔ)，疊加貸款利率與凈息差均已下行至歷史相對(duì)低位，部分銀行存款降息并不足以緩解整個(gè)銀行體系負(fù)債端壓力。

在此之前的幾個(gè)月，由于2022年以來居民貸款端尤其是以房貸為主的中長(zhǎng)期貸款低迷，有分析人士曾預(yù)測(cè)監(jiān)管層有可能引導(dǎo)報(bào)價(jià)行下調(diào)5年期以上LPR報(bào)價(jià)。

目前來看，2022年第四季度以來LPR并未下降，2023年第一季度的期待也已落空，一季度個(gè)人住房貸款發(fā)放額好于去年四季度�！叭舳�季度樓市回暖過程出現(xiàn)反復(fù)，未來不排除在MLF利率不動(dòng)的同時(shí)，5年期以上LPR報(bào)價(jià)單獨(dú)下調(diào)10-15個(gè)基點(diǎn)（0.1-0.15個(gè)百分點(diǎn)）的可能�！蓖跚嗯袛�。

對(duì)于未來政策的方向，周茂華認(rèn)為，短期看，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇、貨幣信貸環(huán)境保持適度寬松，央行短期進(jìn)一步加碼政策并不迫切。接下來央行需要關(guān)注政策對(duì)內(nèi)需復(fù)蘇的傳導(dǎo)，合理調(diào)節(jié)信貸投放節(jié)奏，防范潛在資金脫實(shí)向虛風(fēng)險(xiǎn)，提升政策支持精準(zhǔn)與質(zhì)效，突出薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域支持。