證券時報記者 謝忠翔
10月24日，建設銀行開啟該行今年內第二輪二級資本債券的發(fā)行工作。前一日，中國銀行(601988)發(fā)布公告稱，該行完成發(fā)行700億元的二級資本債券。
今年下半年以來，商業(yè)銀行二級資本債、永續(xù)債（下稱“二永債”）發(fā)行熱度顯著升溫。Wind數(shù)據顯示，7月以來合計發(fā)行的“二永債”規(guī)模已達4494億元，較上半年增長1081億元。
總體來看，2023年以來商業(yè)銀行發(fā)行上述資本工具的節(jié)奏較往年顯著放緩。業(yè)內人士認為，今年前三季度“二永債”發(fā)行規(guī)模不及去年同期水平，且資本充足率持續(xù)下滑，商業(yè)銀行仍面臨資本補充壓力。同時，基于國內寬信用環(huán)境及部分銀行持續(xù)加大不良資產處置力度等，部分銀行對外源性融資的需求較大。
規(guī)模較上半年已超千億
近日，多家上市銀行發(fā)布公告稱完成二級資本債或永續(xù)債的發(fā)行工作，還有多家銀行的發(fā)行計劃正在路上。
中國銀行公告稱，10月23日完成發(fā)行兩個品種的二級債，其中10年期固定利率債券發(fā)行規(guī)模為450億元，票面利率為3.43%；15年期固定利率債券發(fā)行規(guī)模為250億元，票面利率為3.53%。中國銀行稱，上述債券募集的資金將用于補充該行的二級資本。
重慶銀行、郵儲銀行也于近日分別公告稱，完成了永續(xù)債的發(fā)行。其中，郵儲銀行本次發(fā)行規(guī)模為300億元，前5年票面利率為3.42%；重慶銀行發(fā)行規(guī)模為25億元，前5年票面利率為4.50%。二者的債券募集資金均用于補充其他一級資本。
證券時報記者據Wind梳理的數(shù)據顯示，今年下半年以來，商業(yè)銀行“二永債”的發(fā)行規(guī)模和節(jié)奏顯著加快，尤其是永續(xù)債發(fā)行升溫。截至記者發(fā)稿日，第三季度以來銀行通過上述兩種資本工具合計發(fā)行4494億元，較今年上半年多發(fā)出1081億元，其中永續(xù)債發(fā)行規(guī)模多了1203億元。
展望商業(yè)銀行年內“二永債”的剩余發(fā)行規(guī)模，業(yè)內人士預計，四季度或將迎來發(fā)行高峰，發(fā)行節(jié)奏將進一步提速。
“國內鼓勵各類型銀行通過多種資本工具、多渠道補充資本，夯實資本實力，增強抵御風險能力，更好服務實體經濟�！�光大銀行(601818)金融市場部宏觀研究員周茂華對證券時報記者表示。
年內規(guī)模遜于去年同期
盡管下半年二級債和永續(xù)債的發(fā)行節(jié)奏已然升溫，但2023年至今二者的發(fā)行規(guī)模仍顯著不及去年同期。綜合整體數(shù)據，一、二季度的發(fā)行節(jié)奏偏緩，三季度以來出現(xiàn)加速，預計四季度仍有較大發(fā)行空間。
Wind數(shù)據顯示，截至10月24日，商業(yè)銀行“二永債”年內發(fā)行規(guī)模為7907億元，較去年同期的9695億元減少1788億元，降幅約為18.44%。其中，二級債同比減少17.8%至5754億元，占總體發(fā)行規(guī)模比例較大；永續(xù)債同比減少20%至2153億元。
從發(fā)行主體來看，無論是占總發(fā)行規(guī)模多數(shù)的國有大行、股份行，還是占發(fā)行主體數(shù)量多數(shù)的城農商行，2023年的數(shù)據均低于往年。例如，國有大行和股份行年內“二永債”已發(fā)行6650億元，低于2022年同期水平的7900億元；從發(fā)行主體數(shù)量上來看，今年完成發(fā)行的銀行主體中，城農商行及其他（外資行或直銷銀行）共有53家，國有大行及股份行為7家，分別較去年同期減少15家、4家。
民生證券分析師譚逸鳴近日發(fā)布的研報指出，可以從三個維度看出2023年“二永債”的供給壓力：一是從監(jiān)管批文來看，2023年的審批量均較前幾年顯著回落，對應可以看到今年發(fā)行節(jié)奏放緩，國有大行批文剩余額度不足以對“二永債”供給形成掣肘；二是二級債和永續(xù)債的到期贖回壓力集中在三季度；三是為滿足總損失吸收能力（TLAC）的監(jiān)管要求，目前仍存在較大的監(jiān)管缺口規(guī)模，銀行次級債仍有一定發(fā)行空間。
上述研報還指出，總的來看，近期國家金融監(jiān)管總局對國有大行發(fā)行資本工具的審批規(guī)模較去年同期顯著增加，批文下達后的四季度或迎來二級債和永續(xù)債的發(fā)行高峰。
周茂華認為，2023年以來發(fā)行規(guī)模同比下降，一方面與近年來銀行關于永續(xù)債、二級資本債的發(fā)行放量有關，基數(shù)較高；另一方面，永續(xù)債發(fā)行成本及商業(yè)銀行基本滿足風險監(jiān)管要求等，一定程度降低了永續(xù)債發(fā)行需求。他還表示，從二級債、永續(xù)債發(fā)行規(guī)模和發(fā)行銀行的數(shù)量情況看，也可能與部分銀行優(yōu)化資產結構，適度降低永續(xù)債、二級資本債的投資規(guī)模有關。
仍有較大資本補充缺口
事實上，今年銀行資產端收益率還在下行，凈息差仍承受壓力。與此同時，商業(yè)銀行資本充足率整體也在下滑，在此背景下，銀行仍有較強的資本補充訴求。另一方面，從監(jiān)管角度而言，各大國有銀行亦有相當?shù)陌l(fā)行需求。
周茂華對證券時報記者表示，由于近年來宏觀經濟環(huán)境復雜，銀行持續(xù)讓利實體經濟，對銀行盈利和內源性資本補充構成一定拖累，導致部分銀行對外源性融資的需求有所上升；同時，隨著國內經濟穩(wěn)步恢復，實體融資需求回暖，部分銀行資本補充需求仍較強。
Wind數(shù)據顯示，截至今年6月末，國有大行和股份行的資本充足率較2022年分別下降了0.87個、0.27個百分點至16.89%、13.31%，城農商行的資本充足率則已經處于2019年以來的歷史較低水平。在此背景下，商業(yè)銀行的資本補充需求仍然旺盛。
另一方面，監(jiān)管帶來的資本補充壓力也不容忽視。民生證券研報指出，2025年全球系統(tǒng)重要性銀行的風險加權比率不低于16%。據測算，為滿足TLAC監(jiān)管要求，目前仍存在2.05萬億元的TLAC缺口，工商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行和建設銀行資本補充缺口規(guī)模分別為3203億元、6960億元、5559億元、4766億元。據此分析，銀行次級債仍有一定的發(fā)行空間。
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