近日，中國銀行業(yè)協(xié)會在2023年海峽兩岸暨香港澳門財富管理論壇上發(fā)布《中國資產管理行業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新研究報告（2023）》( 以下簡稱《報告》)，中國銀行業(yè)協(xié)會理財業(yè)務專業(yè)委員會主任、中郵理財吳姚東董事長對《報告》進行了解讀。《報告》以國家政策導向和經(jīng)濟發(fā)展為大背景，結合金融市場的發(fā)展轉型現(xiàn)狀，通過研究全球先進資產管理業(yè)務的業(yè)務模式、發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展格局，提出我國資產管理行業(yè)未來發(fā)展難點、戰(zhàn)略定位及實施路徑，并對未來資管行業(yè)發(fā)展特別是機構能力建設提出了前瞻性建議，助力資管行業(yè)高質量發(fā)展。
《報告》由中國銀行業(yè)協(xié)會牽頭組織商業(yè)銀行、理財公司、證券公司、券商資管、公募基金、信托公司、保險資管、智庫機構等各類機構共同編寫，主要內容如下：
一、境外資產管理行業(yè)觀察
2022年，全球資管行業(yè)的增長面臨更多的不確定性，邁入了增速放緩的新階段。第一，目前全球資管行業(yè)發(fā)展存在養(yǎng)老金等長期資金占比提升、ESG投資增長、私募市場韌性較強以及產品結構分布均衡等有利因素，同時面臨費率下降導致利潤空間壓縮以及監(jiān)管部門對投行的監(jiān)管缺失等不利因素。第二，境外資產管理業(yè)務創(chuàng)新方向包括數(shù)字化轉型、產品與服務以及關注ESG投資等。第三，境外領先資管機構呈現(xiàn)行業(yè)集中度持續(xù)提升，急需尋求轉型和變革的特點。 借鑒境外資管行業(yè)寶貴經(jīng)驗，我國的資管機構應當注重差異化發(fā)展，打造自身業(yè)務特色；構建更為全面、多元、均衡的產品布局；提高科技投入，加強數(shù)字化建設，力爭在世界舞臺進一步增強影響力，成為國際一流的資管機構。
二、中國資產管理行業(yè)發(fā)展環(huán)境與合作分析
縱觀2022年中國資管行業(yè)發(fā)展表現(xiàn)，無論是政策出臺，還是資管行業(yè)自身抵御風險能力建設，均取得不錯成績，并在全球資管市場承壓下，保持了規(guī)模的正增長，整體韌性良好但增速明顯放緩。第一，短期看，我國資管行業(yè)發(fā)展挑戰(zhàn)頗多，但中長期看，資管行業(yè)發(fā)展前景廣闊。未來，隨著長期投資、價值投資、多元化投資理念逐步深入人心，資管行業(yè)和財富管理行業(yè)“黃金期”的到來值得期待。第二，資管子行業(yè)稟賦差異較大，但行業(yè)競爭日趨激烈。隨著資管行業(yè)的業(yè)務不斷延伸，業(yè)務邏輯也發(fā)生了深刻變化，傳統(tǒng)業(yè)務更新加快，新的業(yè)務不斷創(chuàng)新，同一賽道將會出現(xiàn)多位參與者，資管子行業(yè)的競爭日趨激烈。第三，行業(yè)的合作模式日益多樣，但與國際經(jīng)驗相比，仍存在提升空間。未來，資管子行業(yè)可在結合自身稟賦基礎上，積極借鑒海外的有益經(jīng)驗，進而提升合作能力。
三、 資產管理子行業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新特點分析
在不斷加劇的行業(yè)競爭下，各資管子行業(yè)不同類型金融產品、業(yè)務模式均在深度調整�！秷蟾妗窂那啦季帧⑼顿Y研究、產品設計、對外開放與設計等視角，深入剖析各自管自行業(yè)的業(yè)務發(fā)展特點；同時對科技迅速發(fā)展給資管行業(yè)帶來的機遇與挑戰(zhàn)進行分析。此外，《報告》還從資金端、資產端與運營端三個維度對各資管子行業(yè)的業(yè)務創(chuàng)新方向進行分析。綜合來看，資金端呈現(xiàn)出互聯(lián)網(wǎng)運營視頻化矩陣化、立足普惠金融、重視金融科技等特色；資產端呈現(xiàn)滲透ESG投資理念、加強綠色金融投資、創(chuàng)設投資者青睞的“固收+”產品等特色；運營端呈現(xiàn)注重打造數(shù)字化集約化運營管理平臺、為專項業(yè)務定制專屬運營管理系統(tǒng)、重視客戶體驗等特色。
四、中國資產管理行業(yè)發(fā)展難點與趨勢展望
2022年是資管新規(guī)元年，從資管行業(yè)來看，因資管新規(guī)所帶來的行業(yè)變革仍在繼續(xù)。對于整個資產管理行業(yè)來說，資金端方面，穩(wěn)定性將有所提升，資管市場渠道競爭將更加激烈；資產端方面，資產配置難度將持續(xù)增長，監(jiān)管政策及市場走向對資產端配置熱點的影響將進一步加大；運營端方面，統(tǒng)一高效的運營管控平臺將成為資管機構運營體系的建設重點，新技術運用將成為資管業(yè)務運營的重要發(fā)力點。對于各資管子行業(yè)來說，理財公司由于獨立展業(yè)時間較短，在資金端、資產端和運營端三個方面，都存在一些發(fā)展難點；信托公司在“信托分類新規(guī)”落地實施后迎來機遇的同時也面臨諸多發(fā)展難題；保險資管在保險業(yè)增長動力的衰減、利率下降和權益市場波動、組織與管理模式缺乏創(chuàng)新的情況下面臨眾多發(fā)展困難；公募基金的業(yè)務發(fā)展同時面臨資金端、資產端與運營管理端的三重壓力；私募基金面臨募資難、規(guī)模與收益率的對立的問題；證券資管行業(yè)在資金端、資產端和運營管理端三方面均存在一定的發(fā)展難點。
五、資產管理機構布局財富管理業(yè)務
財富管理業(yè)務未來可期，過去十年，居民資產配置長期以房地產為主。隨著房地產投資熱情逐步降溫，金融資產的配置比重有較大幅度提升空間。從金融資產結構看，雖然受理財凈值化和市場波動回撤影響，出現(xiàn)了基金理財回流至存款的現(xiàn)象，但隨著居民理財意識提升，現(xiàn)金+存款的占比逐步降低，取而代之的是銀行理財、基金、股票等其他類型資產，其中投顧業(yè)務以其可持續(xù)性的財富效應和以客戶為中心的業(yè)務邏輯，能為投資者提供更多元化的選擇和優(yōu)質的服務，預計未來在政策、監(jiān)管持續(xù)推動下，以買方投顧業(yè)務為代表的財富管理業(yè)務將有望脫穎而出，成為居民資產配置中的主要業(yè)務選擇之一。
六、全球資產管理與財富管理領域最新研究文獻
《報告》選擇性地收錄了2022年以來、境內外核心期刊中關于機構運營與管理、監(jiān)管政策演化、科技創(chuàng)新、投資者行為以及業(yè)務創(chuàng)新等方面的部分前瞻性研究成果，共計四十余篇學術論文，以期能對國內資產管理市場的轉型與創(chuàng)新發(fā)展提供一定的借鑒。這些論文的研究表明資產管理行業(yè)應在業(yè)務方面強調創(chuàng)新性，在努力實現(xiàn)產品差異化的同時注重全面的風險管理；在運營與管理方面加快數(shù)字化轉型，全方位提高管理效率；在科技創(chuàng)新方面，機構可在注重合規(guī)與風控要求的同時，合理利用當下新興科技助力業(yè)務與運營發(fā)展，趨利避害。這些前沿研究有助于資產管理行業(yè)在資金方面加強渠道建設，在產品方面實現(xiàn)差異化發(fā)展，在運營方面推動數(shù)字化轉型，進而幫助資產管理機構突圍，為資產管理行業(yè)轉型與創(chuàng)新發(fā)展提供了一定的借鑒。
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