智通財經(jīng)獲悉，摩根士丹利股票策略師周一表示，美國股市近期走勢顯示，投資者正開始消化經(jīng)濟"不著陸"的情況，即經(jīng)濟增長料將加快。幾個月來，投資者一直在為美國經(jīng)濟的“軟著陸”做準備，即經(jīng)濟溫和增長，同時通脹從高位回落。以Michael Wilson為首的摩根士丹利策略師在一份報告中表示:“然而，宏觀數(shù)據(jù)和股市走勢已開始支持不著陸的結(jié)果�！�
強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和強于預(yù)期的通脹報告也降低了美聯(lián)儲降息的預(yù)期。周一，聯(lián)邦基金期貨交易員押注今年總共會降息62個基點，低于1月份估計的150個基點。金融、能源和工業(yè)等通常與經(jīng)濟增長相關(guān)的板塊今年迄今都表現(xiàn)強勁，超過了標普500指數(shù)， 2024年開盤上漲9%，而另一個對經(jīng)濟敏感的板塊——材料類股也表現(xiàn)良好。
這種強勁勢頭與去年形成了鮮明對比，當時股指的大部分漲幅都是由為數(shù)不多的幾只大型科技股和成長型股票貢獻的。摩根士丹利在報告中表示：“這種擴張是由周期性行業(yè)引領(lǐng)的……這支持了股市正開始適應(yīng)更好增長環(huán)境的觀點�！�
摩根士丹利策略師指出，盡管對周期敏感的股票和板塊已開始跑贏大盤，但質(zhì)量仍是引領(lǐng)者的關(guān)鍵因素。他們表示，對質(zhì)量的強調(diào)“在增長仍處于后期周期而非早期周期再加速的背景下是有意義的”。摩根士丹利表示，如果增長加快是在周期初期，那么小盤股和質(zhì)量較低的周期性股的表現(xiàn)將更持久。
小型股羅素2000指數(shù)今年以來僅上漲了2.4%。摩根士丹利表示，美債收益率的走勢也可能影響經(jīng)濟敏感類股的表現(xiàn)。10年期美國國債收益率周一最后報4.42%，高于摩根士丹利此前表示股市可能對收益率更加敏感的4.35%水平。
盡管收益率下跌可能促使市場轉(zhuǎn)向更廣泛的周期性波動，但策略師們表示，"收益率突破高位可能將我們帶回狹窄的市場區(qū)間"。
小摩CEO：市場太樂觀了，對軟著陸表示懷疑
摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)則表示，市場應(yīng)該為比目前定價更多的動蕩做好準備。在致股東的年度信中，戴蒙對美國經(jīng)濟將軟著陸的信心以及相應(yīng)的股票估值表示懷疑。
戴蒙寫道:“以大多數(shù)指標衡量，股票價值處于估值區(qū)間的高端，信貸息差極其狹窄。這些市場的價格似乎反映出美國軟著陸的可能性為70%至80%，即經(jīng)濟溫和增長，同時通脹和利率下降。我認為幾率要低得多。與此同時，人們似乎過于關(guān)注月度通脹數(shù)據(jù)和利率的溫和變化。但木已成舟。”
他指出，“巨額財政支出、綠色經(jīng)濟每年需要數(shù)萬億美元、世界重新軍事化以及全球貿(mào)易重組”是導致通脹的因素。戴蒙補充說：“我不確定模型們是否能接受這一點。今天利率的微小變化對未來通脹的影響可能比許多人認為的要小。因此，我們準備好了一個非常廣泛的利率區(qū)間，從2%到8%甚至更高，同樣廣泛的經(jīng)濟結(jié)果——從溫和通脹的強勁經(jīng)濟增長(在這種情況下，更高的利率將導致更高的資本需求)到通貨膨脹的衰退——例如，滯脹�！�
他補充說，最糟糕的經(jīng)濟情況將是滯脹。關(guān)于人工智能，戴蒙表示，雖然還不清楚它對銀行業(yè)或社會的全面影響，但“我們完全相信，其后果將是非同尋常的，可能會像過去幾百年的一些重大技術(shù)發(fā)明一樣具有變革性:想想印刷機、蒸汽機、電力、計算機和互聯(lián)網(wǎng)等�！�
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