“公司出海業(yè)務進展如何？”這是近期公募調(diào)研上市公司時的一個高頻關注點。
Wind數(shù)據(jù)顯示，二季度以來，公募基金調(diào)研家數(shù)居前的多家上市公司調(diào)研記錄中，“出海進展”均是重點，天孚通信(300394)、中際旭創(chuàng)(300308)、德賽西威(002920)、九號公司、澳華內(nèi)鏡等公司均被問到“海外市場的擴展”“海外收入的占比”等問題，涉及行業(yè)分布在通信、電子、汽車零配件、家電、醫(yī)療保健等。
“出�！睒I(yè)務受關注
從二級市場表現(xiàn)來看，近期多家海外業(yè)務業(yè)績亮眼的公司股價一路走高，如近期創(chuàng)出歷史新高的賽輪輪胎(601058)，2023年年報表示，該公司外銷收入達192.65億元，同比增長12.99%，占總營業(yè)收入的74.16%；毛利率為30.78%，遠高于內(nèi)銷業(yè)務。
值得一提的是，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至去年四季度末，超百家公募基金的產(chǎn)品買入該股，公募合計持倉比例由三季度末的23.9%上升至四季度末的32.52%，其中，大成基金、招商基金、南方基金持股數(shù)量居前，持股數(shù)量均占該股流通股數(shù)量的3%以上。
而賽輪輪胎一季報顯示，有兩只公募產(chǎn)品進入該公司前十大流通股東，分別為招商安華債券和大成新銳產(chǎn)業(yè)。招商安華債券一季報中，基金經(jīng)理表示，出口可能持續(xù)景氣，出口有優(yōu)勢、長期成長空間大的公司值得持續(xù)研究關注。
此外，白色家電、輕工、工程機械等出海板塊均有個股實現(xiàn)了業(yè)績和股價的“雙豐收”，如海信視像、海信家電(000921)、海興電力(603556)、宇通客車(600066)等。
一季度加倉了一部分出口鏈相關標的融通基金基金經(jīng)理范琨表示，增加出口鏈的核心一方面是看到了基于制造業(yè)的成本和供應鏈完整優(yōu)勢，部分出口企業(yè)正在從早期的純代工逐步向海外渠道布局，甚至向自有品牌建設邁進。另一方面，跨境電商等平臺的興起，也帶動一部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)出海。再者，全球的再工業(yè)化進程加快，全球多制造業(yè)中心布局也拉動中國出口，已經(jīng)明顯觀察到部分品類在亞非拉地區(qū)打開了新的市場。
兩大因素支撐出口相關行業(yè)高景氣
從已披露完畢的A股一季報中也可以看出，出海相關行業(yè)的景氣度高企。
以小家電行業(yè)為例，多數(shù)公布財報的小家電企業(yè)一季度業(yè)績亮眼，23家小家電上市企業(yè)中，19家凈利潤同比上漲，公司披露的業(yè)績向好的主要原因多為外銷收入增長。
如石頭科技一季度報告顯示，一季度實現(xiàn)營收18.41億元，同比增長58.69%，歸母凈利潤3.99億元，同比增長95.23%。石頭科技稱，公司前期積極開拓海內(nèi)外市場的優(yōu)勢進一步得到延續(xù)和擴展，通過渠道深耕和合理化的布局，公司產(chǎn)品的銷量與上年同期相比顯著提升，經(jīng)營業(yè)績和盈利能力的提升也同步帶來經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入增加。
而該行業(yè)內(nèi)多只個股近期股價表現(xiàn)同樣亮眼，科沃斯(603486)漲幅超70%，股價已創(chuàng)出年內(nèi)新高。石頭科技、九號公司等漲超30%。
對于一季報，農(nóng)銀匯理基金經(jīng)理陳富權分析表示，從結(jié)構(gòu)上看，海外業(yè)務占比大的企業(yè)景氣度較高，出口相關的行業(yè)和公司在收入和利潤的增長端均有不錯表現(xiàn)，具備上述邏輯的船舶、商用車、輪胎、輕工、紡織等行業(yè)一季報表現(xiàn)亮眼。
在他看來，外需部門的高景氣有兩方面原因：偏短期維度看，由于海外需求側(cè)改善，特別是美國耐用品在經(jīng)歷疫情前期的補庫及疫情后期的去庫之后，再重新進入一輪新的補庫周期，帶動諸如家具、紡織、手工具等領域的對美出口。
偏長期角度來看，國內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)品力持續(xù)提升，性價比逐步超越海外競爭對手，帶來海外市場份額的進一步提升。這一點在機械、電力設備和汽車等高端制造上更明顯。從一季報情況看，船舶、客車、輪胎、變壓器、電表、乘用車等領域的出口都有強勁表現(xiàn)，佐證了中國產(chǎn)品在持續(xù)提升競爭力后不斷擴大全球份額的邏輯。
出口仍將是A股十分重要的投資機會
近期，多位基金經(jīng)理表示了對出口邏輯的長期投資趨勢的看好。
百億基金經(jīng)理興證全球基金喬遷近期再度表示了對出口中長期趨勢的看好。喬遷表示，不僅是制造業(yè)的出口，我國已經(jīng)開始向消費品和服務業(yè)進行進一步的出口。目前很多典型的行業(yè)，包括新能源、家電、手機以及服務業(yè)、CXO，包括TikTok等行業(yè)的出口在全球的滲透率都比較領先。
喬遷認為，相比過去出口以低端制造為主，疫情導致的全球供應鏈中斷給我國中端、中高端甚至高端產(chǎn)品出口提供了機會，而且中國產(chǎn)品達到了中高端水平，服務能力也非常強，產(chǎn)品性價比很高，這部分邏輯是能夠延續(xù)的。隨著國力提升，消費品輸出、文化輸出也越來越能夠得到全球的認同。
“在市場經(jīng)濟環(huán)境下，具備優(yōu)秀性價比的產(chǎn)品和企業(yè)總能在全球競爭中脫穎而出，從而不斷產(chǎn)生新的出海投資機會。”陳富權認為，在國內(nèi)產(chǎn)業(yè)持續(xù)內(nèi)卷的環(huán)境下，越來越多的企業(yè)會不斷提高成本控制能力，不斷打磨產(chǎn)品設計及性能，在全球市場中的競爭力有望進一步提升，在部分國家和領域?qū)⒂袡C會獲得更高的市場份額。此外，由于海外市場的競爭環(huán)境相對溫和，出海產(chǎn)品的利潤率相對更高，部分出口景氣企業(yè)在利潤上擁有更強的上行彈性。
市場對中國出口持續(xù)性存在較大擔憂，但從實際情況看，由于市場經(jīng)濟的逐利性，國家之間的貿(mào)易往來會有更多結(jié)構(gòu)調(diào)整，核心依然是產(chǎn)品在全球市場中的競爭力。因此，只要中國企業(yè)持續(xù)提升產(chǎn)品力，中國企業(yè)的出口仍有較大空間，從中期投資角度看，出口仍將是A股十分重要的投資機會之一。
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