美股三大股指上周均創(chuàng)下歷史新高，其中道瓊斯指數(shù)首次站上4萬點整數(shù)關，美股能否延續(xù)強勢值得關注。
美聯(lián)儲將于本周四發(fā)布貨幣政策會議紀要，多位美聯(lián)儲高官也將就經濟前景發(fā)布講話。雖然美聯(lián)儲短期內降息不現(xiàn)實，但市場仍然憧憬今年的降息次數(shù)會有驚喜。
美股新高后怎么走？
上周，美股科技股繼續(xù)領漲大盤，三大股指均創(chuàng)下歷史新高，人工智能板塊龍頭英偉達以9.22%漲幅超越大盤指數(shù)。創(chuàng)下新高后，美股后市如何演繹引發(fā)眾多關注。
華福證券分析師認為，市場對美股2024年盈利預期相對樂觀，估值層面則超過去10年均值。其中，醫(yī)療健康、TMT、金融板塊的每股預期增速居前；此外，大部分行業(yè)均值超過近10年中樞水平，醫(yī)藥、信息技術、材料、工業(yè)的估值分位數(shù)相對偏高。而往后看，分析師對美股不悲觀，但短期需警惕降息預期推后風險。
分析師認為，降息預期再度升溫以及美股一季度盈利整體超市場預期，5月以來美股再度大幅反彈，且創(chuàng)歷史新高；而美國經濟韌性較強，美股EPS端或將繼續(xù)構成支撐，全年維度對美股不悲觀。但短期看，在去通脹仍需時間的背景下，降息或不如市場預期的一蹴而就，需警惕降息預期再度推后的風險，對美股估值端可能帶來一定擾動。
本周最值得關注的是英偉達即將發(fā)布最新季報。
華爾街分析師普遍預計，在截至4月份的第一財季中，英偉達營收有望達到246億美元，同比增長兩倍多，到2025年1月財年結束時，季度銷售額有望突破300億美元大關；預計同期凈利潤138.6億美元，同比增幅超過500%。
分析認為，本次財報應該關注三點，首先英偉達業(yè)績會否再超預期，以及利潤率走勢如何？其次是英偉達最新推出的Blackwell架構的產能情況，最后是GB200和上一代芯片換代之際，需求增速會否放緩。
美股牛市能走多遠，將取決于以英偉達為代表的科技股業(yè)績能否持續(xù)超預期。
美聯(lián)儲何時降息？
本周，美聯(lián)儲多位官員將就經濟前景發(fā)表講話。包括FOMC永久票委、紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯，2024年FOMC票委博斯蒂克和梅斯特以及2025年FOMC票委柯林斯，市場關注其有關降息的相關表述。
此外，北京時間周四凌晨02：00，美聯(lián)儲將公布會議紀要。在此前舉行的貨幣政策會議上，美聯(lián)儲繼續(xù)保持基準利率不變。美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后表示，由于價格壓力揮之不去，利率可能會在更長時間內保持較高水平。隨后，他在另外一個公開場合表示，雖然物價水平比想象中要好，但美聯(lián)儲仍然有可能繼續(xù)保持當前的利率水平。
此后，多位美聯(lián)儲官員也表達了同樣的觀點，并指出需要更多證據(jù)證明通脹正在持續(xù)朝著美聯(lián)儲2%的目標邁進。
美國勞工統(tǒng)計局上周三公布數(shù)據(jù)顯示，美國4月CPI同比增長3.4%，較前值3.5%小幅下降；剔除食品和能源成本后，4月核心CPI環(huán)比增速從3月份的0.4%下降至0.3%，為6個月來首次下降，持平預期0.3%。
物價保持平穩(wěn)，讓市場再次熱議何時降息。華爾街分析師表示，這份CPI數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲降息打開了大門，普遍認為4月的通脹數(shù)據(jù)就算無法讓美聯(lián)儲7月就降息，但足以從9月開始降息。
摩根士丹利在最新的報告中指出，最新的物價數(shù)據(jù)幫助市場定價重新回到了今年兩次降息的預期，市場仍低估今年降息的次數(shù)，但美聯(lián)儲需要更多證據(jù)才會開始降息。大摩認為，4月經濟數(shù)據(jù)將從“正面驚喜”轉變?yōu)椤柏撁骟@喜”，這一轉變始于4月份的就業(yè)數(shù)據(jù)，隨后是零售報告，CPI 通脹數(shù)據(jù)并沒有特別令人意外的下降，但一個符合預期的數(shù)據(jù)對金融市場來說是一個巨大的安慰。
美聯(lián)儲高管本周議程表（陳霞昌/整理）
多國將發(fā)布宏觀數(shù)據(jù)
除美國利率和物價水平備受關注外，印度、德法、歐元區(qū)等多個國家和地區(qū)本周將公布重要宏觀數(shù)據(jù)，以及隨著全球降息周期已經開啟，關注新西蘭、韓國等央行的利率會議。
主要國家宏觀數(shù)據(jù)（陳霞昌/整理）
本周，日本將公布4月消費者物價指數(shù)（CPI）。此前公布的初步數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度該，日本經濟收縮超預期，表明日元疲軟引發(fā)的通貨膨脹正在損害消費者需求。機構預測，由于去年基數(shù)較高，4月份的整體通脹有望回落至2.3%，但未來幾個月壓力猶存。考慮到人們對日本央行可能進一步加息，以及可能減少債券購買的擔憂，投資者預計將關注財務省10年期通脹指數(shù)型日本國債和40年期日本國債的拍賣情況。
即使日本加息，但美聯(lián)儲利率高企，仍然讓日元處于被動的地位。美聯(lián)儲遲遲不降息的決定對全球經濟產生了深遠影響。各國央行在制定貨幣政策時需要權衡通脹、經濟增長和貨幣價值之間的復雜關系。
對于全球其他地區(qū)的央行來說，美聯(lián)儲利率的不確定性給各國央行決議帶來了困境。歐洲央行計劃在6月會議上首次降息，而英國央行可能需要更長時間才能轉向降息。加拿大央行表示，在缺乏美聯(lián)儲更明確信號的情況下，其降息幅度和速度將受到限制。
CPT Markets分析師認為，美元對其他貨幣的走強使美元保持強勢地位。美國利率持續(xù)高企的前景使投資美國證券更具吸引力，從而導致美元升值。這對發(fā)展中經濟體來說尤為艱難，特別是那些擁有美元計價債務的經濟體，因為本國貨幣貶值會使償還債務的成本變得更高。一些國家如印尼和印度已經不得不采取措施應對貨幣疲軟問題。
在此背景下，各國央行需要密切關注國際經濟動態(tài)和美聯(lián)儲的貨幣政策決策，靈活調整自身的貨幣政策以適應全球經濟環(huán)境的變化。同時，也需要加強國內經濟的結構調整和改革以提升經濟韌性和抗風險能力。只有這樣，各國才能在全球經濟格局中實現(xiàn)穩(wěn)定增長和共同繁榮。
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