郭施亮
今年會有一批超長期特別國債發(fā)行，5月17日首發(fā)的30年期超長期特別國債正式上市，從上市首日的表現(xiàn)來看，“24特國01”的日內(nèi)最大漲幅高達25%，并且兩次觸發(fā)臨時停牌。不過，特別國債的高漲幅現(xiàn)象并未維持很長的時間，收盤時上交所的“24特國01”漲幅縮小至1.32%。深交所的“特國2401”也于次日出現(xiàn)大幅下跌的走勢。
對今年而言，將會是超長期特別國債發(fā)行的高峰期，從今年發(fā)行的計劃來看，涉及到的特別國債的期限分別為20年、30年和50年，票面利率在2.5%至3%的區(qū)間內(nèi)，相比起目前市面上多數(shù)的投資品種，這個票面利率已經(jīng)比較合理了。
從投資者的角度分析，需要考慮到投資安全性、流動性以及收益率的問題。
從投資安全性的角度分析，特別國債的安全等級非常高，基本上無需擔(dān)心兌付的問題。
從流動性的角度分析，超長期特別國債屬于記賬式國債，與儲蓄國債相比，記賬式國債主要是面向機構(gòu)投資者發(fā)行，而且個人投資者也可以參與，投資對象范圍比較廣泛。與此同時，記賬式國債可以在二級市場交易，滿足了投資者流動性的需求。
從投資收益率的角度分析，以5月17日首發(fā)的特別國債為例，30年期限的收益率為2.57%左右，相比起同期銀行定期存款、大額存單等投資品種的收益率，還是具有或多或少的優(yōu)勢。
首期超長期特別國債在二級市場上市交易，卻遭到了市場資金的炒作，究其原因，可能有這幾種解釋。
第一種解釋，因記賬式國債面向各類投資者，尤其是針對機構(gòu)投資者，對部分大資金來說，可能會借助特別國債首日上市的契機進行炒作，或為之后的特別國債上市營造出一種活躍的市場氛圍。
第二種解釋，情緒化的力量推高了價格，在各路資金的推動影響下，也導(dǎo)致了首日價格的明顯異動。當(dāng)市場臨近收盤，情緒化的因素卻顯著降低，最終市場價格還是回歸至理性的狀態(tài)。
第三種解釋，目前市場優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)比較缺乏，在存款利率持續(xù)下降的背景下，特別國債的發(fā)行給了投資者提供了一個有效的投資出路。憑借記賬式國債可以在二級市場進行交易的特征，也吸引了大量資金的參與，并推高了價格。
按照計劃，今年計劃發(fā)行1萬億超長期特別國債，并且從5月17日開始首次發(fā)行，并到今年11月中旬發(fā)行完畢。隨著首期400億30年期特別國債的順利發(fā)行，意味著在未來半年時間內(nèi)，將會有9600億的超長期特別國債發(fā)行。
特別國債上市首日出現(xiàn)了明顯異動的表現(xiàn)，為市場營造出一種持續(xù)活躍的市場氛圍。對投資者來說，如果有一筆長期閑置的資金，那么可以把特別國債作為長期資產(chǎn)配置的一部分。不過，在實際情況下，不宜把大部分資金集中投資到某一個投資渠道，這樣會導(dǎo)致自己的資產(chǎn)配置處于被動的局面。分散資產(chǎn)配置、科學(xué)投資，可以更好提升個人及家庭的風(fēng)險管理能力。
從穩(wěn)健型和保守型投資者的角度分析，在存款利率持續(xù)下行的背景下，在安全性較高的投資品種里，可以同時兼?zhèn)漭^好流動性與較高收益率的投資品種并不多。特別國債具有很高的投資安全性，而且可以滿足部分資金在二級市場交易的流動性需求，對穩(wěn)健型和保守型投資者來說，還是具有一定的吸引力，可以作為家庭資產(chǎn)配置的一部分。
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