就在剛才，央行出手！
午后剛開盤，市場(chǎng)風(fēng)云突變。人民銀行發(fā)布消息稱，為維護(hù)債券市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行，在對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)審慎觀察、評(píng)估基礎(chǔ)上，決定于近期面向部分公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商開展國(guó)債借入操作。
隨后，國(guó)債期貨巨震。多個(gè)期限的國(guó)債期貨直線跳水，30年期國(guó)債期貨轉(zhuǎn)跌，跌幅超過(guò)0.53%，此前一度漲超0.3%。10年期國(guó)債期貨主連亦是直線跳水，最大跌幅超過(guò)0.2%，活躍券240004券收益率上行0.2bp。國(guó)債異動(dòng)，權(quán)益市場(chǎng)的格局也發(fā)生了很大變化，早盤活躍的紅利概念股午后逐漸回落，而成長(zhǎng)股午后開始活躍。顯然，國(guó)債收益率的變化，正在影響權(quán)益市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)。
央行出手
今天下午開始之后，人民銀行就發(fā)布重磅消息：為維護(hù)債券市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行，在對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)審慎觀察、評(píng)估基礎(chǔ)上，決定于近期面向部分公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商開展國(guó)債借入操作。
隨后，國(guó)債市場(chǎng)迎來(lái)大幅異動(dòng)。30債2412大跳水，跌幅擴(kuò)大至0.7%。其它期限國(guó)債亦跟隨大跳水。
央行國(guó)債借入操作主要指的是央行在貨幣政策操作中，通過(guò)借入國(guó)債來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性或?qū)嵤┨囟ǖ呢泿耪摺?nbsp;這種操作通常涉及央行與市場(chǎng)上的金融機(jī)構(gòu)之間的交易。其中，央行使國(guó)債券的暫時(shí)使用權(quán)，而金融機(jī)構(gòu)則獲得相應(yīng)的資金。這種操作可以幫助央行實(shí)現(xiàn)以下目的：
一是調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性：通過(guò)借入或賣出國(guó)債，央行可以增加或減少市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量，從而影響經(jīng)濟(jì)中的貨幣流動(dòng)性和通脹水平。
二是實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)：在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，央行可以通過(guò)購(gòu)買國(guó)債來(lái)增加市場(chǎng)流動(dòng)性，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，則可以通過(guò)賣出國(guó)債來(lái)收緊流動(dòng)性，抑制通脹。
三是管理利率水平：通過(guò)調(diào)整國(guó)債的供需關(guān)系，央行可以影響長(zhǎng)期利率水平，進(jìn)而影響投資和消費(fèi)決策。
這種操作是央行進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要工具之一，通過(guò)影響市場(chǎng)上的資金成本和可用性，來(lái)達(dá)到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的目的。
數(shù)次預(yù)期管理之后的出手
央行4月以來(lái)，對(duì)于長(zhǎng)端利率的關(guān)注頻現(xiàn)。4月密集談及長(zhǎng)端收益率問(wèn)題出現(xiàn)在10年期國(guó)債收益率、30年期國(guó)債收益率分別處于2.3%、2.5%以下的情況，而5月三次喊話出現(xiàn)在30年期國(guó)債收益率處于2.53%附近、10年期國(guó)債收益率突破2.3%以下的情況。也就是說(shuō)，經(jīng)過(guò)數(shù)次喊話之后，長(zhǎng)短利率并未出現(xiàn)明顯上午，債市依然較強(qiáng)。
6月18日金融時(shí)報(bào)再度發(fā)文，提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)鈍化。
6月19日，第十五屆陸家嘴(600663)論壇開幕，央行行長(zhǎng)潘功勝做了發(fā)表《中國(guó)當(dāng)前貨幣政策立場(chǎng)及未來(lái)貨幣政策框架的演進(jìn)》演講，重點(diǎn)內(nèi)容包括未來(lái)可考慮明確以7天期逆回購(gòu)操作利率為主要政策利率；把國(guó)債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬松；中國(guó)貨幣政策的立場(chǎng)是支持性的，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好提供金融支持；將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)等。
山西證券認(rèn)為，結(jié)合近日央行多次表態(tài)可以將國(guó)債交易作為一種流動(dòng)性管理方式和貨幣政策工具儲(chǔ)備，持續(xù)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。央行在二級(jí)市場(chǎng)中買賣國(guó)債，是符合我國(guó)法律規(guī)定的正常市場(chǎng)交易行為，可以提高央行對(duì)流動(dòng)性和政策利率的影響程度。日常國(guó)債交易可以作為流動(dòng)性收放的補(bǔ)充，長(zhǎng)期國(guó)債交易可以使央行引導(dǎo)收益率曲線變動(dòng)，交易期限覆蓋廣，交易方向靈活。國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性提高為財(cái)政融資提供便利，財(cái)政政策也可使貨幣政策投放的流動(dòng)性更快地直達(dá)實(shí)體，二者相得益彰。
對(duì)權(quán)益的影響
國(guó)債市場(chǎng)的異動(dòng)，對(duì)權(quán)益市場(chǎng)亦有較大影響，而這種影響主要體現(xiàn)在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上。午后，上漲漲幅較好的紅利板塊開始回調(diào)，特別是部分銀行股，比如郵儲(chǔ)銀行等。此前，有分析認(rèn)為，銀行股是長(zhǎng)債的主要買家，債券市場(chǎng)的殺跌，對(duì)這類股票來(lái)說(shuō)是利空。但對(duì)于大多數(shù)成長(zhǎng)股來(lái)說(shuō)，是重磅利好。
另一方面，午后成長(zhǎng)股開始發(fā)力并帶動(dòng)A股快速走高，滬指漲幅擴(kuò)大至0.5%，深成指漲約0.25%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅收窄至0.49%，中證500等成長(zhǎng)板塊有一波快速拉升的過(guò)程。概念股開始活躍，銅纜高速連接概念午后拉升，凱旺科技20cm兩連板，沃特股份(002886)、沃爾核材(002130)、創(chuàng)益通、華脈科技(603042)、博威合金(601137)等跟漲。磷化工板塊清水源(300437)20cm漲停，湖北宜化、輝隆股份(002556)雙雙封板。
從去年上半年開始，A股市場(chǎng)進(jìn)入到紅利時(shí)代，這個(gè)板塊很多個(gè)股在此期間漲幅巨大，今天上午長(zhǎng)江電力(600900)、工商銀行等股票更是創(chuàng)出新高。而同期，由于流動(dòng)性缺失的緣故，成長(zhǎng)股表現(xiàn)不佳。今年上半年，整個(gè)A股個(gè)股漲幅的中位數(shù)更是達(dá)到了-20%以上。
在這種背景下，市場(chǎng)的融資功能也逐漸衰竭，市場(chǎng)逐漸進(jìn)入到一個(gè)資產(chǎn)荒的時(shí)段。這個(gè)時(shí)段，國(guó)債對(duì)于流動(dòng)性的虹吸亦是十分明顯，同時(shí)還開始主導(dǎo)了市場(chǎng)的謹(jǐn)慎預(yù)期。也就是說(shuō)，國(guó)債不斷上漲，對(duì)應(yīng)的是市場(chǎng)（包括虛擬和實(shí)體）情緒的持續(xù)低落。管理好國(guó)債市場(chǎng)的收益率，或許可以在一定程度上使流動(dòng)性獲得再次均衡。
本文首發(fā)于微信公眾號(hào)：券商中國(guó)。文章內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。
最新評(píng)論