智通財(cái)經(jīng)獲悉，根據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查，歐洲央行將在未來(lái)幾個(gè)月加快降息步伐，以提振經(jīng)濟(jì)——到2025年底，將借貸成本降至非限制性水平。由于目前通脹率略低于2%的目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)歐洲央行將在下周以及明年3月份之前的每次會(huì)議上下調(diào)存款利率25個(gè)基點(diǎn)。受訪者預(yù)計(jì)明年6月和12月還會(huì)有兩次降息，基準(zhǔn)利率將降至2%。
幾乎一半的人認(rèn)為到那時(shí)利率將處于中性水平，而大約五分之二的人預(yù)計(jì)利率將低到足以鼓勵(lì)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。此前的調(diào)查預(yù)測(cè)，歐洲央行的降息周期將在2025年9月結(jié)束于2.5%。
這種預(yù)期的轉(zhuǎn)變反映了金融市場(chǎng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的調(diào)整——宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)更加不穩(wěn)定，歐元區(qū)20國(guó)的反通脹速度加快。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)以超大幅度降息50個(gè)基點(diǎn)拉開(kāi)了其貨幣寬松政策的序幕。
安盛投資管理公司的Hugo Le Damany和Francois Cabau表示：“歐洲央行比預(yù)期更快地達(dá)到2%的目標(biāo)，這與短期內(nèi)更快地降息是一致的。但這并不意味著他們希望利率低于2%，因此他們必須管理中期預(yù)期，以避免市場(chǎng)預(yù)期降息太多�！�
盡管貨幣市場(chǎng)仍預(yù)計(jì)歐洲央行將在下周降息25個(gè)基點(diǎn)，但他們對(duì)12月進(jìn)一步降息的信心已經(jīng)減弱。對(duì)終端利率的預(yù)期也有所上升，交易員現(xiàn)在預(yù)計(jì)到明年年底利率終值將超過(guò)2%，而一周前為1.75%。
彭博歐元區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Powell稱(chēng)：“毫無(wú)疑問(wèn)，拉加德將在新聞發(fā)布會(huì)上被問(wèn)及接下來(lái)的步驟。她可能會(huì)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)，歐洲央行完全依賴于數(shù)據(jù)，并且是在會(huì)議的基礎(chǔ)上運(yùn)作的。然而，12月再次降息的可能性似乎很大。”
約三分之二的受訪者預(yù)計(jì)，歐洲央行將在下周四重申，管理委員會(huì)將在必要的時(shí)間內(nèi)保持政策“足夠的限制性”，以確保通脹在中期內(nèi)達(dá)到并保持在2%。盡管9月份價(jià)格漲幅自2021年以來(lái)首次降至1.8%以下，但官員們警告稱(chēng)，未來(lái)幾個(gè)月價(jià)格漲幅將再次攀升，尤其是在服務(wù)業(yè)壓力持續(xù)存在的情況下。
匯豐的Fabio Balboni表示：“鑒于薪資持續(xù)高企，勞動(dòng)力市場(chǎng)依然緊張，以及明年服務(wù)項(xiàng)目重新定價(jià)的不確定性，我們認(rèn)為歐洲央行將保持謹(jǐn)慎。盡管我們預(yù)計(jì)歐洲央行將在未來(lái)幾次會(huì)議上加快降息步伐，但明年通脹著陸區(qū)的不確定性仍然存在�！�
歐洲央行上月的預(yù)測(cè)顯示，通脹目標(biāo)將在2025年最后一個(gè)季度實(shí)現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家說(shuō)，從那以后，通脹下行風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始累積。55%的人認(rèn)為，中期通脹低于目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)大于超出目標(biāo)的分線。
不過(guò)，許多受訪者警告稱(chēng)，還不能確定通脹率能達(dá)到2%。雖然勞動(dòng)力市場(chǎng)顯示出緩和的跡象，但失業(yè)率仍處于歷史低位。盡管德國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)第二年萎縮，但德國(guó)公共部門(mén)員工仍在尋求8%的加薪，這突顯出薪資壓力不會(huì)輕易消退。
荷蘭銀行的資深歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bill Diviney說(shuō)，歐洲央行的“主要挑戰(zhàn)仍然是同時(shí)管理經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)——這種風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)加劇——以及高工資增長(zhǎng)帶來(lái)的持續(xù)上升的通脹壓力；但風(fēng)險(xiǎn)平衡似乎明顯傾向于對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂”。
事實(shí)上，對(duì)家庭支出和投資復(fù)蘇以及全球貿(mào)易回升的希望正在消退。最重要的是，受訪者認(rèn)為，歐洲最大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自地緣政治緊張局勢(shì)以及特朗普可能再次當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)。有鑒于此，AlphaTerra Capital首席風(fēng)險(xiǎn)官Andreas Koutras認(rèn)為歐洲央行“落后于形勢(shì)”。
有49%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，到2025年底，利率既不會(huì)刺激也不會(huì)制約經(jīng)濟(jì)。大多數(shù)人認(rèn)為中性利率——只能估計(jì)，不能測(cè)量——在2%到2.25%之間。
Scope Ratings的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dennis Shen說(shuō)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的脆弱性“支持加快寬松步伐的論點(diǎn)”。但下周之后仍存在“重大的不確定性”。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況、美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)、美國(guó)大選以及不斷升級(jí)的中東緊張局勢(shì)可能推高能源價(jià)格，這些都將左右歐洲央行貨幣政策前景。他說(shuō)：“通脹還沒(méi)有被戰(zhàn)勝。這應(yīng)該會(huì)迫使歐洲央行對(duì)其降息決定保持謹(jǐn)慎�！�
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