商業(yè)銀行凈息差降至歷史低位，盈利空間受到壓縮。
國(guó)家金融監(jiān)管總局統(tǒng)計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)司發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2024年三季末，我國(guó)商業(yè)銀行凈息差降至1.53%。
與此同時(shí)，四季度起，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行等國(guó)有大行開啟新一輪存款掛牌利率調(diào)降，下調(diào)幅度在5至25個(gè)基點(diǎn)之間，后續(xù)股份行、城農(nóng)商行等機(jī)構(gòu)跟隨調(diào)整。
數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前我國(guó)國(guó)有大行存款利率各期限已全面進(jìn)入“1”字頭時(shí)代，股份行只有三年和五年定期存款利率還在“2”以上，而中小銀行中短期利率也已進(jìn)入“1”字頭時(shí)代。
分析來看，商業(yè)銀行紛紛下調(diào)存款利率是其應(yīng)對(duì)貸款利率下行，緩解凈息差收窄的方法之一。今年以來，我國(guó)貨幣政策精準(zhǔn)發(fā)力，前十一個(gè)月，1年期LPR下調(diào)兩次共35個(gè)基點(diǎn)，5年期LPR下調(diào)三次共60個(gè)基點(diǎn)。而利率中樞的下行使得商業(yè)銀行凈息差受到擠壓，據(jù)國(guó)家金融監(jiān)管總局統(tǒng)計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)司發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2024年三季末，我國(guó)商業(yè)銀行凈息差為1.53%，環(huán)比二季度末收窄1個(gè)基點(diǎn)，今年以來下降16個(gè)基點(diǎn)，而2023年三季度末，該項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)為1.73%。
凈息差一直被視為衡量銀行盈利能力和經(jīng)營(yíng)效率的核心指標(biāo)，而該指標(biāo)的進(jìn)一步下行，在一定程度上折射出我國(guó)商業(yè)銀行所面臨的盈利壓力，而這種壓力或仍將延續(xù)一段時(shí)間，并有持續(xù)加大的趨勢(shì)。中金公司、光大證券(601788)等投研機(jī)構(gòu)在研報(bào)中指出，2024年四季度與明年一季度，我國(guó)商業(yè)銀行凈息差仍有下行壓力。
面對(duì)凈息差和利潤(rùn)的下滑壓力，商業(yè)銀行該如何應(yīng)對(duì)。招聯(lián)消費(fèi)金融有限公司首席研究員董希淼表示，商業(yè)銀行應(yīng)繼續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持力度，優(yōu)化金融資源配置，堅(jiān)持“量?jī)r(jià)平衡”，穩(wěn)定凈利息收入，同時(shí)要提升核心存款的吸收能力，通過產(chǎn)品、服務(wù)等綜合經(jīng)營(yíng)提升客戶忠誠(chéng)度，持續(xù)降低負(fù)債成本。除利息收入，還應(yīng)積極拓展中間業(yè)務(wù)，例如發(fā)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)等高附加值中間業(yè)務(wù)，提升中間業(yè)務(wù)收入占比，形成對(duì)營(yíng)業(yè)收入的有效支撐，全力減輕凈息差下滑壓力。
新增長(zhǎng)點(diǎn)在哪
國(guó)家金融監(jiān)管總局公布數(shù)據(jù)顯示，2024年三季末我國(guó)商業(yè)銀行凈息差為1.53%，同比2023年三季末下降20個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)我國(guó)商業(yè)銀行資本利潤(rùn)率、資產(chǎn)利潤(rùn)率等效益性指標(biāo)也呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，三季度末兩項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)分別為8.77%、0.68%，創(chuàng)近年來新低。此外，2024年前三季度，我國(guó)商業(yè)銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.9萬億元，同比增長(zhǎng)0.5%，利息收入同比下降約3%，占總營(yíng)收的77%。
對(duì)于今年及明年商業(yè)銀行的營(yíng)收和凈利潤(rùn)情況，中國(guó)銀行(601988)研究院在《2025年全球銀行行業(yè)展望報(bào)告》指出，2024年，綜合考慮經(jīng)濟(jì)加速?gòu)?fù)蘇以及非息業(yè)務(wù)的發(fā)展，商業(yè)銀行凈利潤(rùn)增速有望維持在1%左右。展望2025年，政策發(fā)力將支持商業(yè)銀行盈利水平企穩(wěn)回升，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入將增長(zhǎng)6%左右，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)4%左右。其中，系列政策將加速實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，為銀行業(yè)新增信貸提供了動(dòng)力，商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模增速有望達(dá)到10%左右，而利息收入或增長(zhǎng)7%左右。
星圖金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言表示，存貸款業(yè)務(wù)是國(guó)內(nèi)銀行的基石業(yè)務(wù)，這一點(diǎn)在未來相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)都不會(huì)改變，因此，應(yīng)對(duì)息差收窄的挑戰(zhàn)將持續(xù)成為銀行經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn)之一。
然而，在利息收入承壓的背景下，商業(yè)銀行該如何尋找新的盈利亮點(diǎn)成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的話題。中國(guó)銀行研究院銀行業(yè)與綜合經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)主管邵科表示，2025年商業(yè)銀行凈息差下行幅度和比例或明顯低于2024年，對(duì)盈利拖累效應(yīng)減弱，再加上規(guī)模擴(kuò)張“以量補(bǔ)價(jià)”，利息收入增長(zhǎng)將提速。
他認(rèn)為，2025年，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)將主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是五篇大文章領(lǐng)域，特別是科技金融和綠色金融；二是伴隨著我國(guó)擴(kuò)大政府投資和支持消費(fèi)復(fù)蘇，基建貸款和消費(fèi)貸款將面臨較大發(fā)展空間；三是伴隨著利率下行以及資本市場(chǎng)發(fā)展，財(cái)富與資產(chǎn)管理，以及相關(guān)托管業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀殂y行利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；四是銀行的投資收益也將保持較快增長(zhǎng)。
同時(shí)，薛洪言認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)銀行業(yè)在持續(xù)開拓非利息收入，例如很多銀行將大財(cái)富管理視作未來非息業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略增長(zhǎng)點(diǎn)，近年來持續(xù)加大投入，隨著居民部門財(cái)富結(jié)構(gòu)更加豐富多元，銀行大財(cái)富管理業(yè)務(wù)營(yíng)收占比有望持續(xù)抬升；此外，直接融資比重提升也是大勢(shì)所趨，銀行業(yè)應(yīng)主動(dòng)轉(zhuǎn)型，繼續(xù)加大在債券融資以及其他投行類業(yè)務(wù)領(lǐng)域的布局，持續(xù)拓展業(yè)務(wù)邊界，提高營(yíng)收占比。
明年降幅預(yù)窄
近年來，我國(guó)商業(yè)銀行凈息差下行趨勢(shì)明顯，不斷創(chuàng)下歷史新低。而凈息差作為衡量銀行運(yùn)用生息資產(chǎn)創(chuàng)造凈利息收入能力的重要指標(biāo)，事關(guān)銀行營(yíng)收和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，對(duì)于銀行可持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展具有重要意義。
國(guó)家金融監(jiān)管總局公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年我國(guó)商業(yè)銀行凈息差下降22個(gè)基點(diǎn)，而今年以來再度下降16個(gè)基點(diǎn)，對(duì)于商業(yè)銀行凈息差的未來走勢(shì)，中金公司、光大證券等投研機(jī)構(gòu)在研報(bào)中指出，商業(yè)銀行凈息差進(jìn)一步收窄壓力或延續(xù)至2025年一季度。
其中，中金公司研判，考慮今年10月末存量按揭利率調(diào)整、明年一季度LPR重定價(jià)，預(yù)計(jì)未來2個(gè)季度仍有下行壓力，后續(xù)息差走勢(shì)還需關(guān)注近期經(jīng)濟(jì)刺激政策對(duì)信貸需求的影響、以及明年LPR下降幅度，基于目前已出臺(tái)的利率政策，預(yù)計(jì)上市銀行明年凈息差降幅10至15個(gè)基點(diǎn)，低于今年的18至22個(gè)基點(diǎn)。
資料來源：國(guó)家金融監(jiān)管總局，中金公司研究部
從多家機(jī)構(gòu)研報(bào)研判來看，2025年我國(guó)商業(yè)銀行凈息差仍將面臨下行壓力，但降幅會(huì)較今年有所收窄。而收窄的原因或是一系列增量政策在支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，也將有助于保障凈息差的穩(wěn)定。
例如，9月27日，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這將釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬億元，可直接降低銀行資金成本，推動(dòng)生息資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，提振凈息差回升。而央行行長(zhǎng)潘功勝在10月18日召開的2024金融街(000402)論壇年會(huì)上表示，預(yù)計(jì)年底前視市場(chǎng)流動(dòng)性情況，擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)。
此外，值得注意的是，11月8日，全國(guó)人大會(huì)議表決通過了國(guó)務(wù)院提出的增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案，在地方政府化債過程中，銀行將主要承擔(dān)把所持的城投公司貸款、非標(biāo)和債券等存量隱性債務(wù)置換為地方政府債券的工作，而這些置換工作可能會(huì)給銀行收益產(chǎn)生進(jìn)一步壓力。
“參與政府化債確實(shí)會(huì)給銀行資產(chǎn)收益率產(chǎn)生一定下行壓力，導(dǎo)致凈息差收窄，但綜合考慮資本節(jié)約、風(fēng)險(xiǎn)釋放等效果，對(duì)銀行的影響偏正面�！鄙劭票硎�，一方面，基于2024-2026年每年提供2.8萬億元化債支持的前提進(jìn)行測(cè)算，假設(shè)債務(wù)置換中的銀行業(yè)表內(nèi)敞口占比為30-80%，利率下行幅度3個(gè)百分點(diǎn)，則每年降低銀行業(yè)資產(chǎn)收益率2個(gè)基點(diǎn)以內(nèi)。另一方面，由城投公司債務(wù)置換為地方政府一般債券或?qū)ｍ?xiàng)債券，銀行的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重由100%下降到10%或20%，資本節(jié)約效果明顯；城投公司債務(wù)置換為地方政府債券，可以顯著降低銀行相關(guān)授信的信用風(fēng)險(xiǎn)，改善銀行資產(chǎn)質(zhì)量，釋放銀行撥備，進(jìn)而提升銀行盈利狀況。
股份行農(nóng)商行呈企穩(wěn)跡象
從國(guó)家金融監(jiān)管總局公布的商業(yè)銀行監(jiān)管指標(biāo)來看，今年前三季度雖然商業(yè)銀行凈息差整體下行，但各類商業(yè)銀行有所不同。
具體來看，截至9月底，大型商業(yè)銀行、股份制銀行、城商行、民營(yíng)銀行和農(nóng)商行的凈息差為1.62%、1.76%、1.57%、4.39%和1.9%，今年以來分別下降了17個(gè)基點(diǎn)、13個(gè)基點(diǎn)、14個(gè)基點(diǎn)、26個(gè)基點(diǎn)和18個(gè)基點(diǎn)。但從環(huán)比數(shù)據(jù)分析，股份制銀行與農(nóng)商行的凈息差在三季度末出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，環(huán)比二季度末數(shù)據(jù)并未下行。
同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，42家A股上市銀行中，凈息差超過2%的僅有常熟銀行(601128)（601128.SH）,而廈門銀行（601187.SH）的凈息差僅有1.02%，位于上市銀行該項(xiàng)指標(biāo)的末位。對(duì)比今年以來各家A股上市銀行凈息差的降幅，南京銀行(601009)（601009.SH）凈息差降幅達(dá)94個(gè)基點(diǎn)，是今年唯一一家降幅超過50個(gè)基點(diǎn)的上市銀行。此外，中信銀行(601998)的凈息差出現(xiàn)回升，截至三季度末，較2023年年底回了1個(gè)基點(diǎn)。
分析今年前三季度我國(guó)商業(yè)銀行凈息差進(jìn)一步收窄的原因，上述《2025年全球銀行行業(yè)展望報(bào)告》中指出，三季度末，我國(guó)商業(yè)銀行凈息差已處于歷史低位，2024年以來持續(xù)走低主要因素包括：一是LPR年內(nèi)三次下調(diào)，推動(dòng)個(gè)人按揭、對(duì)公貸款等存量貸款重定價(jià)，新發(fā)放貸款也跟隨LPR下調(diào)定價(jià)；二是存款利率下調(diào)影響仍需時(shí)間釋放，商業(yè)銀行付息率下降節(jié)奏慢于生息資產(chǎn)收益率。
董希淼認(rèn)為今年前三季度我國(guó)銀行業(yè)發(fā)展總體平穩(wěn)，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)增速邊際改善，在經(jīng)濟(jì)下行周期表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。但銀行業(yè)凈息差收窄壓力仍然較大，2022年以來，商業(yè)銀行凈息差逐年下降，目前已處于歷史低位。必須充分認(rèn)識(shí)到，凈利息收入仍是當(dāng)前和未來一段時(shí)間銀行主要收入，應(yīng)采取更多措施將銀行凈息差維持在合理水平。特別是降息應(yīng)把握好時(shí)機(jī)、力度、節(jié)奏，在穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)結(jié)構(gòu)中尋求更有效的平衡。這并不是為了維護(hù)銀行業(yè)自身利益，而是具有多方面的必要性。
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