近日，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2024年）》，對(duì)2024年銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。報(bào)告顯示，2024年銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模29.95萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)11.75%。收益方面，全年累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益7099億元，平均收益率2.65%。
投資者結(jié)構(gòu)中，持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量達(dá)1.25億個(gè)，較年初增長(zhǎng)9.88%，個(gè)人投資者居多。產(chǎn)品類型上，凈值型、固收類產(chǎn)品主導(dǎo)市場(chǎng)，中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品受青睞。理財(cái)公司積極拓展代銷渠道，中小銀行代銷趨勢(shì)增強(qiáng)。整體來(lái)看，市場(chǎng)呈現(xiàn)出規(guī)模與收益雙增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的態(tài)勢(shì)，未來(lái)發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。
存續(xù)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)
逼近30萬(wàn)億大關(guān)
2024年銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，截至年末已達(dá)到29.95萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)11.75%。
從產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和募集資金規(guī)模來(lái)看，2024年全國(guó)179家銀行機(jī)構(gòu)和31家理財(cái)公司累計(jì)新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品3.08萬(wàn)只，累計(jì)募集資金高達(dá)67.31萬(wàn)億元。截至2024年末，全國(guó)共有218家銀行機(jī)構(gòu)和31家理財(cái)公司有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品，共存續(xù)產(chǎn)品4.03萬(wàn)只，較年初增加1.23%；存續(xù)規(guī)模29.95萬(wàn)億元，較年初增加11.75%。
注：理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)情況
截至2024年末，理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品2.43萬(wàn)只，存續(xù)規(guī)模達(dá)到26.31萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)17.09%，占全市場(chǎng)的比例躍升至87.85%。與之形成對(duì)比的是，銀行直營(yíng)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模出現(xiàn)不同程度下降，大型銀行、股份制銀行、城商行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的存續(xù)規(guī)模分別下降48.39%、22.22%、10.55%和6.06%。
信達(dá)證券曾在研報(bào)中指出，部分中小銀行選擇退場(chǎng)轉(zhuǎn)代銷，從2021年底到2024上半年末，86家中小銀行退出理財(cái)市場(chǎng)，但同期參與代銷的中小銀行數(shù)量從97家激增至511家，增長(zhǎng)幅度超過(guò)400%。
理財(cái)公司積極拓展代銷渠道，已開(kāi)業(yè)的31家理財(cái)公司中，29家打通了其他銀行的代銷渠道，21家開(kāi)展了直銷業(yè)務(wù)，全年累計(jì)直銷金額5050億元。2024年12月，全市場(chǎng)代銷理財(cái)公司產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)達(dá)到562家，較年初增加71家。
普益標(biāo)準(zhǔn)研究員楊頎認(rèn)為，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)仍存在較多不穩(wěn)定因素，若2025年經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，將有利于銀行理財(cái)吸引更多資金流入，推動(dòng)規(guī)模進(jìn)一步增長(zhǎng)。對(duì)于理財(cái)子公司而言，緊跟市場(chǎng)變化、不斷提升核心競(jìng)爭(zhēng)力是實(shí)現(xiàn)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。
國(guó)信證券指出，銀行理財(cái)規(guī)模在2024年保持了增長(zhǎng)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2025年仍將繼續(xù)增長(zhǎng)。2024年增長(zhǎng)核心依靠二季度手工補(bǔ)息整頓帶來(lái)的規(guī)模增長(zhǎng)，國(guó)有大行理財(cái)子更受益；2025年銀行理財(cái)增長(zhǎng)有利機(jī)會(huì)在于，存款利率繼續(xù)下行，銀行理財(cái)報(bào)價(jià)有吸引力，繼續(xù)受益于存款利率下行帶來(lái)的“財(cái)富搬家”效應(yīng)；母行基于壯大中收業(yè)務(wù)考慮，也在營(yíng)銷端加大支持；理財(cái)增長(zhǎng)壓力在于過(guò)去降低波動(dòng)的方法策略被監(jiān)管要求整改，如平滑受益信托、收盤價(jià)估值、自建估值等，這可能影響快速申贖、最短持有期理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)。
理財(cái)產(chǎn)品整體收益穩(wěn)健
投資者回報(bào)穩(wěn)定增長(zhǎng)
2024年理財(cái)產(chǎn)品整體收益表現(xiàn)穩(wěn)健，全年累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益7099億元，較去年同期增長(zhǎng)1.69%。其中，銀行機(jī)構(gòu)貢獻(xiàn)1407億元，理財(cái)公司貢獻(xiàn)5692億元。理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為2.65%，盡管較2023年各月度平均收益率2.94%有所下降，但在市場(chǎng)環(huán)境變化的背景下，仍為投資者提供了相對(duì)穩(wěn)定的回報(bào)。
注：理財(cái)產(chǎn)品各月為投資者創(chuàng)造收益情況
從產(chǎn)品類型看，固定收益類產(chǎn)品憑借97.33%的存續(xù)規(guī)模占比，成為市場(chǎng)的絕對(duì)主流�！�
普益標(biāo)準(zhǔn)最新數(shù)據(jù)顯示，2024年12月債市整體震蕩走強(qiáng)，推動(dòng)固收類產(chǎn)品收益上升，全國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)固收類產(chǎn)品過(guò)去三個(gè)月投資收益為0.76%，較上月上升16BP；過(guò)去六個(gè)月投資收益為1.26%，較上月上升9BP。
混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比為2.44%，權(quán)益類產(chǎn)品和商品及金融衍生品類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模相對(duì)較小，分別為0.06萬(wàn)億元和0.01萬(wàn)億元。
注：銀行及理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)情況（按投資性質(zhì)）
在投資者結(jié)構(gòu)方面，截至2024年末，持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量達(dá)1.25億個(gè)，較年初增長(zhǎng)9.88%。其中，個(gè)人投資者數(shù)量新增1097萬(wàn)個(gè)，機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量新增29萬(wàn)個(gè)。
個(gè)人投資者仍占據(jù)主導(dǎo)地位，數(shù)量為1.24億個(gè)，占比98.70%。風(fēng)險(xiǎn)偏好為二級(jí)（穩(wěn)健型）的個(gè)人投資者數(shù)量最多，占比33.83%，不過(guò)風(fēng)險(xiǎn)偏好為一級(jí)（保守型）和五級(jí)（進(jìn)取型）的個(gè)人投資者數(shù)量占比較年初分別增加1.86和0.46個(gè)百分點(diǎn)。
注：理財(cái)產(chǎn)品各類風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者數(shù)量分布
理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化
資金配置精準(zhǔn)有力
隨著資管新規(guī)的持續(xù)推進(jìn)，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)凈值化轉(zhuǎn)型成果顯著。截至2024年末，凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)到29.50萬(wàn)億元，占比升至98.50%，較年初增加1.57個(gè)百分點(diǎn)。
從產(chǎn)品期限來(lái)看，2024年新發(fā)封閉式理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均期限在284至392天之間，為市場(chǎng)提供了穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金來(lái)源。1年以上的封閉式產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占全部封閉式產(chǎn)品的比例為67.15%，較年初增加0.13個(gè)百分點(diǎn)，有助于理財(cái)公司開(kāi)展長(zhǎng)期投資，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力的支持。
市場(chǎng)整體投資偏好更趨保守，中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品占比明顯上升。截至2024年末，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為二級(jí)（中低）及以下的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為28.66萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例達(dá)到95.69%，較年初增加2.89個(gè)百分點(diǎn)；風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為四級(jí)（中高）及以上的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模僅為0.08萬(wàn)億元，占比0.27%。
注：銀行及理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)情況（按風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)）
銀行理財(cái)產(chǎn)品充分發(fā)揮資金優(yōu)化配置功能，積極對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求。截至2024年末，通過(guò)投資債券、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)、未上市股權(quán)等資產(chǎn)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金規(guī)模約21萬(wàn)億元。其中，理財(cái)資金為中小微企業(yè)發(fā)展提供的支持超過(guò)4.8萬(wàn)億元，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。
在資產(chǎn)配置方面，理財(cái)產(chǎn)品以固收類資產(chǎn)為主。2024年投向債券類、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)余額分別為18.6萬(wàn)億元、1.74萬(wàn)億元、0.83萬(wàn)億元，分別占總投資資產(chǎn)的57.89%、5.42%、2.58%。盡管權(quán)益類資產(chǎn)投資比例相對(duì)較低，但隨著市場(chǎng)環(huán)境的逐步改善和政策的引導(dǎo)，未來(lái)仍有較大的提升空間。
注：理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置情況
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，在“適度寬松”的貨幣政策基調(diào)下，存款利率存在進(jìn)一步下調(diào)的可能性，這將使得理財(cái)產(chǎn)品的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)更加凸顯。中信證券(600030)預(yù)計(jì)，2025年理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模有望突破33萬(wàn)億元，“固收+”理財(cái)仍將是各大理財(cái)子發(fā)行的重點(diǎn)產(chǎn)品。
光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰指出，2025年存款“脫媒”仍將是理財(cái)規(guī)模擴(kuò)張的重要支撐，中性預(yù)估規(guī)模增量2-3萬(wàn)億，年末規(guī)模在32-33萬(wàn)億左右。但同時(shí)需要關(guān)注債市利率下行幅度與波動(dòng)特征、股市表現(xiàn)以及居民風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化，若理財(cái)規(guī)模波動(dòng)范圍擴(kuò)大至5%-15%之間，全年規(guī)�？赡苈湓�31-34萬(wàn)億區(qū)間。隨著貨幣政策的調(diào)整，固定收益類理財(cái)收益率可能下行，凈值波動(dòng)幅度或加大，但存款掛牌利率的進(jìn)一步調(diào)降將提升理財(cái)收益率的相對(duì)吸引力。后續(xù)理財(cái)公司或漸進(jìn)式開(kāi)展權(quán)益投資，加大“固收+”產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)力度。
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