最近，全球資本市場掀起新一輪上攻，黃金則高位震蕩。A股和港股下半年一開盤就連拉陽線，投資者風險偏好明顯抬升。核心催化是美聯(lián)儲9月首降預期陡升——特朗普公開給鮑威爾“下課”倒計時，逼宮式降息呼之欲出；鮑威爾若仍堅持不降息，白宮可能直接換人。歷史經驗顯示，只要降息一落地，權益資產和黃金都將獲得流動性加持。不過金價年內已大漲，短期回落風險需警惕；若快速回調，反而是上車良機。長期看，美元越印越多，金價水漲船高，5000甚至1萬美元/盎司只是時間問題，數字黃金比特幣的同步飆升亦從側面印證美元信用下滑。
A股突破3500點后士氣大振，下半年有望挑戰(zhàn)去年10月8日3700點階段高點并繼續(xù)拓展空間。港股節(jié)奏略慢，但恒生指數已逼近25000點大關，南下資金與海外資金同步回流。港股仍是全球估值洼地，疊加政策托底，一批A股藍籌今年密集赴港二次上市，優(yōu)質資產供給大增，吸引更多資金配置——好公司才是吸金王道，而非簡單抽血。
宏觀層面，物價剛由負轉正，離2%目標尚有距離；以舊換新商品銷量大增逾三成，傳統(tǒng)消費卻依舊低迷。中央反復強調“穩(wěn)住樓市、股市”，通過資本市場造富效應提升居民收入與消費信心，是當前拉動經濟的最優(yōu)解。A股、港股走強已成市場共識，下半年表現或超預期。
板塊層面，人形機器人、英偉達產業(yè)鏈、創(chuàng)新藥及券商股輪番爆發(fā)，賺錢效應擴散。上半年呈現啞鈴型結構：一端科技高景氣，一端銀行高股息；下半年這兩條線仍是主線，同時調整充分的消費白馬、新能源龍頭有望迎來估值修復。新消費（胖東來、泡泡瑪特、蜜雪冰城）上半年狂飆，但資金擁擠已現泡沫，不宜追高；相反，品牌白酒等傳統(tǒng)消費龍頭調整到位，正獲產業(yè)資本悄然布局，被錯殺的消費白馬或迎黃金買點。
總之，降息預期點燃全球risk-on，A股港股攜手沖關，財富效應反哺消費，下半年市場重心將繼續(xù)上移，優(yōu)質資產仍是資金追逐的核心。
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