投資銀行在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中使用哪些方法？

在金融市場(chǎng)里，投資銀行在企業(yè)價(jià)值評(píng)估方面扮演著關(guān)鍵角色，其采用的評(píng)估方法多樣，且針對(duì)不同情況各有優(yōu)勢(shì)。

市場(chǎng)法是常用的評(píng)估手段之一。該方法基于市場(chǎng)上類似企業(yè)的交易價(jià)格來評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。投資銀行會(huì)挑選與目標(biāo)企業(yè)在行業(yè)、規(guī)模、業(yè)務(wù)模式等方面相近的可比企業(yè)。通過分析這些可比企業(yè)的市盈率、市凈率等指標(biāo)，結(jié)合目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，估算出目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。例如，若可比企業(yè)的平均市盈率為 20 倍，目標(biāo)企業(yè)的凈利潤(rùn)為 5000 萬元，那么初步估算目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值可能為 10 億元（5000 萬元×20）。市場(chǎng)法的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單易懂，且能反映市場(chǎng)的實(shí)時(shí)情況。然而，它也存在局限性，因?yàn)楹茈y找到完全相同的可比企業(yè)，市場(chǎng)環(huán)境的變化也可能使可比企業(yè)的指標(biāo)失去參考價(jià)值。

收益法也是重要的評(píng)估方法。此方法的核心是將企業(yè)未來預(yù)期的收益折現(xiàn)到當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來確定企業(yè)的價(jià)值。投資銀行會(huì)預(yù)測(cè)企業(yè)未來若干年的現(xiàn)金流，并根據(jù)適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率將這些現(xiàn)金流折現(xiàn)。常見的收益法包括現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）。假設(shè)企業(yè)未來 5 年的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流分別為 1000 萬元、1200 萬元、1500 萬元、1800 萬元和 2000 萬元，折現(xiàn)率為 10%，通過計(jì)算各年現(xiàn)金流的現(xiàn)值并相加，就能得到企業(yè)的價(jià)值。收益法考慮了企業(yè)的未來盈利能力，但存在對(duì)未來預(yù)測(cè)的不確定性，折現(xiàn)率的選擇也會(huì)對(duì)結(jié)果產(chǎn)生較大影響。

成本法同樣是投資銀行會(huì)運(yùn)用的方法。成本法是從企業(yè)的資產(chǎn)角度出發(fā)，評(píng)估企業(yè)的價(jià)值。它主要是計(jì)算企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的重置成本，減去各項(xiàng)資產(chǎn)的損耗，得出企業(yè)的價(jià)值。比如，企業(yè)的固定資產(chǎn)重置成本為 8000 萬元，累計(jì)折舊為 2000 萬元，無形資產(chǎn)重置成本為 3000 萬元，那么企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值初步估算為 9000 萬元（8000 - 2000 + 3000）。成本法適用于資產(chǎn)導(dǎo)向型企業(yè)，能較為準(zhǔn)確地反映企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值。但它忽略了企業(yè)的未來收益和商譽(yù)等無形資產(chǎn)的價(jià)值。

以下是這三種方法的對(duì)比表格：

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