A股三大指數(shù)早盤集體下跌，截至午盤，滬指跌1%報3877.2點(diǎn)，深成指跌1.99%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.37%，北證50跌1.81%。滬深京三市半日成交額11890億元，較上日縮量340億元，全市場超4100只個股下跌。
盤面上，銀行股逆勢上漲，農(nóng)業(yè)銀行8連升創(chuàng)歷史新高，青島銀行、廈門銀行漲超2%。
銀行ETF易方達(dá)、銀行ETF、銀行ETF指數(shù)、銀行ETF基金、銀行ETF指數(shù)基金、銀行ETF天弘、銀行ETF、銀行ETF南方、銀行ETF龍頭、銀行AH優(yōu)選ETF上漲，近5日漲超5%。
市場風(fēng)格或切換，資金對銀行板塊關(guān)注度明顯提升。10月，資金搶籌銀行ETF，超75億元資金近5日凈流入銀行ETF。
其中，華寶銀行ETF吸金47.72億元，銀行ETF吸金8.92億元，銀行ETF易方達(dá)凈流入額超7.3億元。
東興證券指出，回顧7月以來銀行板塊持續(xù)調(diào)整，主要是受反內(nèi)卷、AI科技浪潮中，市場風(fēng)險偏好顯著上升，資金風(fēng)格切換的影響，銀行板塊基本面穩(wěn)健的底色未變。
站在當(dāng)前時點(diǎn)，隨著中期分紅逐步展開，以及充分調(diào)整后銀行股息吸引力持續(xù)提升，長期資金布局有望帶來資金面支撐。同時，在息差階段企穩(wěn)、中收延續(xù)改善下，銀行基本面具有較強(qiáng)韌性�？春盟募径仁袌鲲L(fēng)格再平衡下，銀行板塊估值修復(fù)行情。
基本面：短期經(jīng)營韌性強(qiáng)，靜待中期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動基本面改善。預(yù)計三季報上市銀行營收受債市調(diào)整影響小幅波動，資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)之下凈利潤增速保持穩(wěn)定。
其中：1）凈利息收入預(yù)計改善。息差方面，隨著資產(chǎn)端收益率降幅趨緩，負(fù)債成本穩(wěn)中有降，三季度凈息差有望階段性趨穩(wěn)。規(guī)模方面，7、8月人民幣信貸同比增速逐月放緩，8月末同比+6.8%、較6月末下降0.3pct；信貸結(jié)構(gòu)上延續(xù)“對公強(qiáng)零售弱”的特征。
考慮當(dāng)前實(shí)體投資需求、居民加杠桿需求仍然較弱，疊加票據(jù)貼現(xiàn)利率在9月末上行，預(yù)計9月信貸環(huán)比改善但依然同比少增。8月在上年高基數(shù)下，政府債券對社融的拉動作用開始減弱，社融增速或已觸頂；考慮今年政府債發(fā)行前置、后續(xù)將逐步放緩，疊加去年同期高基數(shù)，預(yù)計后續(xù)社融增速延續(xù)下行趨勢。
預(yù)計三季度銀行貸款、總資產(chǎn)增速環(huán)比小幅下降，但在息差降幅收窄之下，凈利息收入有望進(jìn)入企穩(wěn)階段。
2）非息方面，預(yù)計中收延續(xù)修復(fù)；三季度債市調(diào)整或拖累其他非息表現(xiàn)，但從同比增速角度來看，預(yù)計影響小于一季度。
3）資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)計平穩(wěn)，撥備不會拖累利潤。
銀河證券報告認(rèn)為，關(guān)稅沖擊或再現(xiàn)，銀行經(jīng)營受影響整體可控，防御性配置需求提升。
若本輪加征關(guān)稅落地，一方面，銀行受影響整體可控，部分出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)占比較高地區(qū)的區(qū)域性銀行相關(guān)風(fēng)險需進(jìn)一步觀察。以全球化布局相對領(lǐng)先的五家國有大行為例，截至2025年6月末，境外營收平均占比約10.5%。分區(qū)域來看，長三角、珠三角等地區(qū)出口金額占GDP比重相對較高，受關(guān)稅不確定性影響可能較大，出口相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)外需受沖擊可能壓制其融資需求，并影響地方就業(yè)與居民收入，為當(dāng)?shù)劂y行對公和零售信貸以及資產(chǎn)質(zhì)量帶來一定壓力。
另一方面，關(guān)稅不確定性加劇全球資產(chǎn)價格波動，催生防御性配置需求，帶來銀行配置機(jī)遇。銀行板塊分紅穩(wěn)定，且經(jīng)過一段時期回調(diào)后股息率性價比回升，紅利價值有望吸引避險資金流入。
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