經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查：歐洲央行利率或“定格”2%至2027年底

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，根據(jù)一項(xiàng)對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，歐洲央行預(yù)計(jì)在2027年年底前，將歐元區(qū)借貸利率維持在2%的水平。

此項(xiàng)預(yù)測(cè)包含兩重信息：一是下周貨幣政策會(huì)議將維持存款利率不變;二是不排除后續(xù)采取進(jìn)一步行動(dòng)。具體來(lái)看，三分之一的受訪者預(yù)計(jì)，在目前已實(shí)施八次降息的基礎(chǔ)上，央行至少還會(huì)再降息一次;另有17%的受訪者認(rèn)為，到明年年底前，央行可能會(huì)進(jìn)行一次或多次加息。

12月的貨幣政策會(huì)議被視為關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，此次會(huì)議將首次納入2028年的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。

雖然，以行長(zhǎng)拉加德為首的歐洲央行官員，近期似乎無(wú)意調(diào)整利率。他們表示，對(duì)當(dāng)前消費(fèi)者物價(jià)上漲速度和歐洲經(jīng)濟(jì)的韌性感到滿意，并認(rèn)為當(dāng)前的貨幣政策處于“理想狀態(tài)”，能夠靈活應(yīng)對(duì)新出現(xiàn)的挑戰(zhàn)。

但潛在挑戰(zhàn)仍不容忽視。歐洲正處于美中貿(mào)易緊張局勢(shì)重啟的夾縫中，此次爭(zhēng)端聚焦于半導(dǎo)體和稀土領(lǐng)域;同時(shí)，信用評(píng)級(jí)下調(diào)使法國(guó)的財(cái)政困境進(jìn)一步復(fù)雜化，外界對(duì)德國(guó)大規(guī)�；�建與國(guó)防投資計(jì)劃的實(shí)際效果也開始產(chǎn)生質(zhì)疑。

與此同時(shí)，歐洲大陸新碳排放交易體系的潛在延遲，可能會(huì)在未來(lái)幾年對(duì)通脹構(gòu)成壓力;而資產(chǎn)估值過(guò)高的問(wèn)題，也加劇了市場(chǎng)對(duì)潛在崩盤風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

Scope經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dennis Shen表示：“我們預(yù)計(jì)今年不會(huì)再有進(jìn)一步降息，但歐洲央行會(huì)保留政策選項(xiàng)的靈活性�！彼�同時(shí)警示，歐元兌美元匯率若突破1.20關(guān)口大幅升值，以及美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施額外降息，都可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)�！敖衲昴甑谆蛎髂�，政策進(jìn)一步寬松的可能性要大于收緊。”

如果12月發(fā)布的經(jīng)濟(jì)展望顯示，2028年通脹率將大幅低于2%的目標(biāo)，將成為支持央行再次降息的重要依據(jù)。目前市場(chǎng)認(rèn)為，若通脹率降至1.6%，可能會(huì)觸發(fā)新一輪降息。

當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹面臨的短期風(fēng)險(xiǎn)被普遍認(rèn)為大致平衡，但長(zhǎng)期不確定性仍處于高位。盡管如此，更多受訪者擔(dān)憂物價(jià)面臨上行風(fēng)險(xiǎn)而非下行風(fēng)險(xiǎn)——9月歐元區(qū)通脹率升至2.2%，創(chuàng)下五個(gè)月來(lái)的最快增速。

瑞典銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nerijus Maciulis指出：“通脹率仍接近目標(biāo)水平，盡管近幾個(gè)月部分增長(zhǎng)指標(biāo)出現(xiàn)波動(dòng)，但目前尚無(wú)跡象表明需要調(diào)整貨幣政策立場(chǎng)�！彼�認(rèn)為，“拉加德很可能會(huì)重申9月會(huì)議上的核心觀點(diǎn)——當(dāng)前政策處于‘理想狀態(tài)’�！�

分析師認(rèn)為，即便拉加德及其同事決定再次降息，此舉對(duì)需求的提振作用也將十分有限。略超60%的受訪者表示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受限是周期性因素和結(jié)構(gòu)性因素共同作用的結(jié)果;其余受訪者中，多數(shù)人則認(rèn)為，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力更多應(yīng)歸咎于結(jié)構(gòu)性因素。

歐元區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Powell表示：“歐洲央行正堅(jiān)守其‘金發(fā)女孩情景’(指經(jīng)濟(jì)既不過(guò)熱也不過(guò)冷的理想狀態(tài))：美國(guó)加征關(guān)稅引發(fā)的短期經(jīng)濟(jì)疲軟，很快將被德國(guó)的財(cái)政刺激政策抵消，這使得管委會(huì)能夠維持利率不變。要實(shí)現(xiàn)這一預(yù)期，需要諸多因素朝有利方向發(fā)展——但我們對(duì)能否實(shí)現(xiàn)這一情景持懷疑態(tài)度�！�

供應(yīng)鏈問(wèn)題也是阻礙經(jīng)濟(jì)的因素之一，例如歐洲汽車行業(yè)正面臨生產(chǎn)受阻的威脅。此前，荷蘭政府在美國(guó)壓力下接管了中資控股的芯片制造商安世半導(dǎo)體，此舉引發(fā)中國(guó)出臺(tái)出口限制措施，進(jìn)一步加劇了供應(yīng)鏈困境。

政治挑戰(zhàn)則是另一大拖累。法國(guó)又一屆政府倒臺(tái)后，總統(tǒng)馬克龍正努力維持執(zhí)政地位;而在德國(guó)，公眾對(duì)總理默茨的支持率也在下滑。

瑞典北歐斯安銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Pia Fromlet和Marcus Widen預(yù)測(cè)，利率將在2027年年底前保持不變，但他們也補(bǔ)充道，若通脹持續(xù)放緩而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯疲態(tài)，“為何不降息”的疑問(wèn)將難以回避。

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