智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研報(bào)稱，穩(wěn)定仍然是2026年銀行業(yè)業(yè)績(jī)的大概率情況，預(yù)計(jì)上市銀行營收利潤同比保持平穩(wěn)，主要源自凈息差壓力進(jìn)一步縮小，信貸投放增速可能進(jìn)一步放緩，主要源自信貸需求疲軟以及風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償不足，社融增速則取決于財(cái)政政策。作為金融基礎(chǔ)設(shè)施，銀行已進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，僅少數(shù)上市銀行錄得二位數(shù)增長，高股息投資成為主要范式，高股息財(cái)務(wù)指標(biāo)錄得更需要高質(zhì)量發(fā)展。
中金主要觀點(diǎn)如下：
穩(wěn)定，仍然是2026年銀行業(yè)業(yè)績(jī)的大概率情況，我們預(yù)計(jì)上市銀行營收利潤同比保持平穩(wěn)，主要源自凈息差壓力進(jìn)一步縮小，信貸投放增速可能進(jìn)一步放緩，主要源自信貸需求疲軟以及風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償不足，社融增速則取決于財(cái)政政策。經(jīng)過幾年的降費(fèi)讓利和高基數(shù)壓力消化，手續(xù)費(fèi)收入增速有望企穩(wěn)回升；小微企業(yè)和零售客戶相關(guān)敞口仍然是不良生成的主要來源，但公司業(yè)務(wù)敞口仍然保持穩(wěn)定甚至改善的凈不良生成率趨勢(shì)；預(yù)計(jì)行業(yè)供給側(cè)改革加速，主要表現(xiàn)為銀行牌照數(shù)量快速減少，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和經(jīng)營格局改善。
穩(wěn)中求進(jìn)，部分機(jī)構(gòu)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、科技應(yīng)用以及監(jiān)管周期的外圍約束條件在變動(dòng)，經(jīng)營壓力倒逼更多機(jī)構(gòu)調(diào)整公司戰(zhàn)略和經(jīng)營模式，真正實(shí)現(xiàn)從規(guī)模訴求到高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)變。主要表現(xiàn)為：1）按照業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)律組織優(yōu)化生產(chǎn)要素以實(shí)現(xiàn)專業(yè)性目標(biāo)，運(yùn)用科技大數(shù)據(jù)等技術(shù)以及調(diào)整考核以提升戰(zhàn)略執(zhí)行落地效率，信用卡、財(cái)富管理、理財(cái)資管等細(xì)分業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額變化印證了上述判斷以及演化；2）回歸本源，更多銀行經(jīng)營焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向目標(biāo)客群的獲取與經(jīng)營，相應(yīng)經(jīng)營結(jié)果可以從負(fù)債成本、負(fù)債結(jié)構(gòu)等指標(biāo)跟蹤觀察。
投資層面，重申過去幾年延續(xù)的觀點(diǎn)：作為金融基礎(chǔ)設(shè)施，銀行已進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，僅少數(shù)上市銀行錄得二位數(shù)增長，高股息投資成為主要范式，高股息財(cái)務(wù)指標(biāo)錄得更需要高質(zhì)量發(fā)展。
風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)稅不確定性，經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行，房地產(chǎn)及城投債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
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