智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，歐洲央行的下一步利率行動(dòng)將是加息，這與投資者和具有影響力的執(zhí)行委員會(huì)成員伊莎貝爾·施納貝爾的觀點(diǎn)一致，因?yàn)橥浡收�(wěn)定在2%左右。
一項(xiàng)調(diào)查中，超過(guò)60%的受訪者表示，官員們更有可能上調(diào)而非降低借貸成本——這是一個(gè)顯著的變化，因?yàn)樵?0月份，只有三分之一的受訪者持這種看法。
然而，他們并不認(rèn)為這種情況會(huì)很快發(fā)生：預(yù)計(jì)存款利率將在12月18日及未來(lái)兩年內(nèi)維持在2%不變。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為歐洲央行已停止降息
在通脹趨穩(wěn)且歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)經(jīng)受住全球貿(mào)易緊張局勢(shì)和地緣政治動(dòng)蕩的考驗(yàn)(表現(xiàn)好于預(yù)期)之后，分析師們正在修正他們的預(yù)測(cè)。
施納貝爾在一次采訪中列舉了這種韌性——以及政府大量支出所助力的更光明前景——作為她對(duì)市場(chǎng)押注下次利率行動(dòng)是加息感到“相當(dāng)安心”的理由之一。一項(xiàng)指標(biāo)指向首次加息可能發(fā)生在2027年下半年。
大多數(shù)管理委員會(huì)成員只是表示，利率目前處于一個(gè)“合適的位置”。
北歐聯(lián)合銀行首席策略師揚(yáng)·馮·格里奇認(rèn)為，對(duì)歐洲央行行長(zhǎng)克里斯蒂娜·拉加德而言，任務(wù)將是既要反映他們對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)正在減弱的信心，又不能助長(zhǎng)加息即將臨近的想法。其他人也持相同觀點(diǎn)。
法國(guó)巴黎銀行首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·霍林斯沃思表示：“最大的挑戰(zhàn)在于溝通，尤其是在市場(chǎng)預(yù)期迅速演變的背景下。”
霍林斯沃思和馮·格里奇都預(yù)測(cè)歐洲央行將在2027年9月和12月分別加息25個(gè)基點(diǎn)。如果交易員押注更快的行動(dòng)，那么更緊的融資條件將對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成逆風(fēng)——而這恰好發(fā)生在經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將回升之際。
歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景趨于穩(wěn)定
事實(shí)上，調(diào)查受訪者認(rèn)為，歐洲央行下周發(fā)布的新季度預(yù)測(cè)將描繪出更光明的增長(zhǎng)前景——拉加德本人也暗示過(guò)這一點(diǎn)。
在通脹方面，對(duì)2027年的擔(dān)憂依然存在，屆時(shí)歐盟新的碳定價(jià)體系的延遲可能會(huì)構(gòu)成壓力。不過(guò)，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，歐洲央行9月份對(duì)當(dāng)年物價(jià)上漲1.9%的預(yù)測(cè)將得以維持。
然后，注意力將轉(zhuǎn)向2028年——這將是該年份首次出現(xiàn)在預(yù)測(cè)中。調(diào)查顯示預(yù)測(cè)值將略高于歐洲央行2%的目標(biāo)，使得近三分之二的分析師更擔(dān)心中期目標(biāo)被突破，而非不及目標(biāo)。
預(yù)計(jì)歐元區(qū)通脹率將在2028年超過(guò)2%的目標(biāo)
即使是那些認(rèn)為三年后價(jià)格壓力將明顯減弱的人，也不認(rèn)為單憑這一點(diǎn)就足以觸發(fā)借貸成本的再次下降。
Scope Economics經(jīng)濟(jì)學(xué)家丹尼斯·申表示：“由于通脹風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)平衡，歐洲央行應(yīng)該認(rèn)為目前的利率設(shè)置是適當(dāng)?shù)�。我們不預(yù)計(jì)2026年會(huì)有任何降息，但歐洲央行將保持其選擇的開(kāi)放性�！�
丹尼斯·申認(rèn)為，保持靈活性的一個(gè)原因是美聯(lián)儲(chǔ)明年可能進(jìn)一步降息。美聯(lián)儲(chǔ)本周連續(xù)第三次降息，并可能在2026年再次降息。然而，有望接替主席杰羅姆·鮑威爾的凱文·哈西特認(rèn)為，還有“充足的余地”進(jìn)行更大幅度的動(dòng)作。
經(jīng)濟(jì)學(xué)專家大衛(wèi)·鮑威爾和西蒙娜·德勒·賽斯表示：“雖然歐洲央行似乎不愿再次降息，但我們的觀點(diǎn)是，我們關(guān)于利率維持不變的預(yù)測(cè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)偏向下行。我們認(rèn)為央行低估了美國(guó)關(guān)稅對(duì)該地區(qū)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成的威脅�！�
美國(guó)的政策——無(wú)論是貨幣政策還是貿(mào)易政策——仍被視為對(duì)歐元區(qū)最嚴(yán)重的威脅，而俄烏沖突也仍然是一個(gè)重大關(guān)切。
在此背景下，瑞典銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家內(nèi)里尤斯·馬丘利斯預(yù)計(jì)歐洲央行將在3月份再次降息，他認(rèn)為對(duì)該地區(qū)增長(zhǎng)前景的樂(lè)觀情緒“建立在脆弱的基礎(chǔ)之上”。
“除非我們談?wù)摰氖茄刂L(fēng)景優(yōu)美的阿爾卑斯山步道加息，否則管理委員會(huì)成員不太可能很快加息，”他說(shuō)。
美國(guó)政策仍是最大風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)烏克蘭局勢(shì)的擔(dān)憂日益加劇
然而，約45%的受訪者表示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要受到歐洲央行無(wú)法控制的結(jié)構(gòu)性力量制約。這些力量包括來(lái)自中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致制造業(yè)疲軟、能源成本高昂以及官僚主義過(guò)度。
近一半的受訪者表示，這些障礙與周期性拖累因素同樣嚴(yán)重，這說(shuō)明了為何政策制定者在考慮進(jìn)一步降息前預(yù)計(jì)會(huì)保持耐心——即使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹令人失望。
荷蘭國(guó)際集團(tuán)的卡斯滕·布熱斯基表示：“貨幣政策無(wú)法解決結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)問(wèn)題�！彼A(yù)計(jì)官員們至少在2027年之前將按兵不動(dòng)�！皻W洲央行降息25個(gè)基點(diǎn)不會(huì)讓德國(guó)汽車行業(yè)在面對(duì)中國(guó)時(shí)變得更有競(jìng)爭(zhēng)力�！�
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