美國(guó)2月CPI數(shù)據(jù)前瞻：通脹粘性增強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期或推遲，黃金市場(chǎng)面臨分歧

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——市場(chǎng)預(yù)計(jì)2月CPI將環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，低于1月的0.5%，但仍高于2020年前的趨勢(shì)水平。核心CPI環(huán)比增速同樣為0.3%，表明剔除食品和能源后的通脹壓力依舊頑固。“雖然通脹整體呈下降趨勢(shì)，但部分商品和服務(wù)價(jià)格仍在上漲，這種粘性可能會(huì)推遲美聯(lián)儲(chǔ)降息的時(shí)間。”——摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Diego Anzoategui

導(dǎo)致通脹仍然較高的核心因素：

1．食品價(jià)格上漲：禽流感導(dǎo)致雞蛋價(jià)格創(chuàng)新高，肉類、水果、糖等食品價(jià)格大幅上漲。

2．住房成本依舊頑固：預(yù)計(jì)2月住房?jī)r(jià)格環(huán)比增長(zhǎng)0.27%，略低于1月，但仍對(duì)整體CPI構(gòu)成支撐。

3．關(guān)稅影響開(kāi)始顯現(xiàn)：對(duì)亞洲國(guó)家進(jìn)口商品的額外關(guān)稅提高了家具、服裝和電子產(chǎn)品價(jià)格。

盡管通脹數(shù)據(jù)持續(xù)下降，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩使得滯脹和衰退的風(fēng)險(xiǎn)上升。

高盛將未來(lái)12個(gè)月的美國(guó)衰退概率從15%上調(diào)至20%，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩將進(jìn)一步影響市場(chǎng)信心。

摩根大通更為悲觀，將美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)從30%上調(diào)至40%，認(rèn)為滯脹風(fēng)險(xiǎn)正在加劇。

摩根士丹利下調(diào)美國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)2025年增長(zhǎng)率僅1.5%，2026年降至1.2%。

“如果通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期，將強(qiáng)化滯脹的擔(dān)憂；如果數(shù)據(jù)低于預(yù)期，反而可能增加經(jīng)濟(jì)衰退的恐慌�！薄�—巴克萊私人銀行首席市場(chǎng)策略師 Julien Lafargue

在通脹頑固、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)的政策路徑變得更加復(fù)雜。

期貨市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2025年將降息80個(gè)基點(diǎn)，高于上周的60個(gè)基點(diǎn)。

市場(chǎng)仍預(yù)期首次降息最早在6月，但如果通脹維持高位，降息可能進(jìn)一步推遲。

美債收益率上升，10年期美債收益率維持在4.1%左右，表明市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期利率仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

黃金市場(chǎng)展望：短期面臨壓力，長(zhǎng)期仍有支撐

短期壓力：美債收益率上升或抑制金價(jià)

如果2月CPI數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注將降溫，美債收益率可能進(jìn)一步走高，美元指數(shù)上漲，從而對(duì)金價(jià)形成短期壓力。“如果美債收益率繼續(xù)攀升，黃金作為無(wú)息資產(chǎn)的吸引力將下降，短期內(nèi)可能面臨一定的拋售壓力�！薄�—道明證券大宗商品分析師 Daniel Ghali

長(zhǎng)期支撐：經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期仍利好金價(jià)

盡管短期內(nèi)通脹數(shù)據(jù)可能導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期降溫，但如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩甚至陷入衰退，避險(xiǎn)情緒將支撐金價(jià)。

此外，全球央行持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備，尤其是亞洲國(guó)家的央行需求強(qiáng)勁，為金價(jià)提供長(zhǎng)期支撐。

總結(jié)：CPI數(shù)據(jù)將成關(guān)鍵變量，黃金走勢(shì)或迎波動(dòng)

1． 如果CPI高于預(yù)期 → 美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推遲，美債收益率上升，金價(jià)短期承壓，可能跌破2900美元/盎司。

2． 如果CPI符合或低于預(yù)期 → 美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期保持，美元指數(shù)走弱，金價(jià)維持2900美元/盎司上方甚至上探2930美元/盎司。

3． 長(zhǎng)期來(lái)看 → 經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升、美聯(lián)儲(chǔ)最終降息、央行購(gòu)金潮等因素將為金價(jià)提供支撐。

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